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觀點網訊：標普全球評級3月13日表示，京東集團提高股東回報將限制其投資能力。隨著京東的自由經營性現金流增速放緩，未來6至12個月內該公司可能會減緩投資。

另外，京東（A-/穩定/--）還有部分股票回購計劃待執行，計劃將于2024年3月到期。近期該公司還宣布2023年將派息10億美元，同時計劃采用年度派息政策。

標普全球評級預估2023年的股東回報約為140億元。資本支出和收購可能總計約為300億元。兩項合計金額或超過其對京東2023年經營性現金流的預測值400億元。京東可能會從其雄厚的凈現金余額（截至2022年12月31日約為1020億元）中取用部分資金來彌補差額。

與此同時，國內出行狀況改善背景下實體零售商重獲客流，京東的增長或將放緩。整體消費支出也依然脆弱。京東的活躍用戶規模接近6億。為了進一步擴大用戶規模，該線上零售商或需要增加目標用戶。京東一直在擴增第三方商戶數量，最近還上線了一個補貼計劃以發掘更廣泛的目標客戶。

標普全球評級依然預測京東2023年的息稅與折舊攤銷前利潤（EBITDA）可能下降8%-10%，EBITDA利潤率約為3.2%；2022年該利潤率指標為3.9%左右。這反映該公司的支出逐步恢復正常，或將抵消其收入潛在增長9-10%的作用。

京東2022年的收入增長了9.9%，調整后的EBITDA為2021年的1.6倍。新冠疫情期間促銷減少且營銷支出短期下降，同時經營效率提升，促使京東的盈利能力改善。

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