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樂居財經李禮5月6日，東興證券發布房地產周報。

市場行情：本周（4.10-4.14）A股地產指數（申萬房地產）漲幅-0.29%（上周4.65%），A股大盤（中證A股）漲幅-0.60%（上周1.77%）；H股地產指數（克而瑞內房股領先指數）漲幅6.02%（上周-2.20%），H股物業指數（恒生物業服務及管理指數）漲幅5.80%（上周-2.07%），H股大盤（恒生指數）漲幅0.53%（上周-0.34%）。本周A股地產板塊表現強于大盤、H股地產板塊表現強于大盤、H股物業板塊表現強于大盤。

行業基本面：

一線城市帶動新房銷售增速回升，二手房銷售熱度延續。從數據來看，28城商品房累計銷售面積（1.1~4.16）同比增長15.3%，本月至今（4.1~4.16）同比增長37.5%，上月整月同比增長45.4%；其中一線城市本月至今（4.1~4.16）同比增長134.2%。12城二手房成交面積（1.1~4.16）同比增長47.3%，本月至今（4.1~4.16）同比增長52.2%，上月整月同比增長75.5%。

土地市場成交偏弱。從數據來看，100大中城市本年累計（2022.12.26~2023.4.16）成交土地建面同比增長0.4%，上周累計同比增長3.1%；本周100大中城市（4.3~4.16）土地成交溢價率為2.8%，上周為7.8%；100大中城市本年累計（2022.12.26~2023.4.16）土地成交總價同比增長0.7%，上周累計同比增長1.6%。

內債融資規模上行，外債余額持續下降。從數據來看，境內地產債發行規模（1.1~4.16）累計同比增長2.1%，4月至今（4.1~4.16）同比增長29.1%；內地房企海外美元債券余額（截至4.16）同比去年同期下滑25.09%，環比上月末下滑1.49%；內地房企海外港元債券余額（截至4.16）同比去年同期下滑16.77%。

投資策略：本周各能級城市繼續出臺市場支持政策，一線城市銷售明顯回暖，帶動新房銷售明顯回升。4月10日，北京房山擬試點執行購房支持政策“一區一策”。4月12日，江西南昌中心城區房屋征收全面推行房票安置，出具房票后3個月內使用給予10%購房補助，第4-6個月內使用補助8%，第7-12個月內使用補助5%。4月13日，合肥就提取公積金支付購房首付款征求意見，可申請提取公積金支付購房首付款，提取額度不超過首付款金額。此外，河南周口、江蘇常州、四川遂寧、廣東韶關、福建漳州、廣東佛山、河南濟源等地都出臺了公積金購房鼓勵政策。

防范化解房企風險與支持改善性住房需求是近一段時間以來房地產供需兩端支持政策的主要方向。我們認為，當前供需兩端政策都在確保房地產市場回歸平穩發展，政策正在形成合力，銷售市場正走向觸底回升。我們推薦具有信用優勢的優質央企、國企以及有望受益于融資端的支持，有效改善資產負債狀況的優質民企。優質頭部房企將受益于融資政策的支持進一步優化資產結構，有望抓住行業出清與競爭格局改善的機會在需求回暖之時搶占先機，保利發展、越秀地產、金地集團、碧桂園、龍湖集團等龍頭房企將有望受益。

風險提示：行業政策落地不及預期的風險、盈利能力繼續下滑的風險、銷售不及預期的風險、資產大幅減值的風險。

相關公司：東興證券sh601198

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