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第二家達到強制退市條件的房企，來了！

截止到今天收盤，*ST中天(行情000540,診股)（中天金融 SZ.000540）股價已經連續二十個交易日低于 1 元。

此前，A股另外一家上市房企“*ST藍光(行情600466,診股)”因為觸發終止上市條件被停牌，正等候交易所決定。*ST中天，恐怕將成為第二家。持有*ST中天股票的相關基金公司也緊急決定，將估值一次性砍掉70%……

作為貴州省第一家上市公司，*ST中天走到今天的確令人唏噓。公司的實際控制人，前貴州省首富，也迎來了他的至暗時刻！

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基金公司“含淚”砍掉70%估值

上個月初，*ST中天股價逼近1元/股。股價曾短暫掙扎了幾天，然后一瀉千里，短短一個月暴跌60%！

截至5月18日收盤，滬深兩市股價最低的股票，就是*ST中天，收盤價僅0.4元/股。股價正好連續二十個交易日低于 1 元。

所以，中天金融很可能已經預定了退市的門票。

隨著強制退市條件愈發明了，基金公司也“認栽了”。

5月17日，德邦基金公告，自5月16日起將旗下部分基金所持有的“*ST中天”股票估值價格調整為0.12元。按照18日收盤價0.4元/股計算，相當于砍掉70%。

不過，我們在*ST中天前十大流通股東中，沒有發現德邦基金的產品。

但是南方基金有兩只產品在列。分別是南方中證全指房地產ETF（512200）和南方中證500ETF（510500）。

此外，去年第四季度，華泰證券(行情601688,診股)股份有限公司曾進入前十大流通股東，持股量為882.36萬股；但是到了今年一季度，已經退出前十大流通股東序列。

華泰，跑的還是挺快的。

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從資不抵債，到重整、破產

除了上述面值退市的風險外，中天金融還面臨重整和破產等風險。

4月26日，中天金融公告，平安銀行(行情000001,診股)惠州分行申請對公司進行重整。5月4日，貴陽市中級人民法院下發《決定書》，啟動“預重整程序”。5月12日，法院指定清算組作為臨時管理人，開展各項預重整工作。

這意味著，一旦重整失敗，公司將可能被直接宣告破產。

那么，中天金融破產的風險有多大呢？

財報顯示，2022年公司營收為84.46億元，同比減少57.02%；歸母凈利潤為虧損160.5億元，同比減少150.15%。截至2022年底，公司總負債為1554.64億元。此時，公司已經資不抵債，凈資產為-93.65億元。

到了今年一季度，情況依然沒有好轉。

2023年一季度，中天金融營收為8.17億元，同比減少24.70%；歸母凈利潤為虧損16.91億元，虧損額同比放大（去年同期虧損9.68億元）。負債情況繼續惡化，到了一季度末，公司總負債擴大至1612.09億元，環比增長57.45億元。凈資產為-115.67億元。

中天金融表示，利潤下降的原因主要是借款費用增加；存量地產項目去化不達預期，結轉房地產銷售收入下滑；金融類子公司對外投資形成的收益降低等。

中天，曾經是貴州的一枝花。

根據官方的資料，中天金融集團成立于1978年，1994年在深交所主板上市，是貴州省第一家上市公司。旗下員工近20000人，是貴州省內成長最快、規模最大、綜合實力最強的民營企業之一。2020年，曾獲得《財富》中國500強排名第436位。

然而，一切輝煌，在2021年戛然而止。

2021年，中天金融開始公開暴雷。財務數據顯示，2021年中天金融虧損64.16億，2022年虧損160.50億。根據統計，中天金融短短兩年時間就把1990年以來的利潤虧個精光，甚至倒賠66億元。

如今，*ST中天股票面值低于1元，凈資產持續為負，面臨重整等多重風險，大概率將步*ST藍光后塵。

3

前首富的隕落

中天金融的老板叫羅玉平，曾經是貴州的風云人物。

羅玉平早年畢業于重慶大學建筑專業。畢業后，從工地干起，到后來當了包工頭。再到后來，他去了貴州當地房企宏立城集團做高管。

到了2004年，一腔抱負的羅玉平出來單干。當時搞了金石橋南苑和金石橋御景兩個項目，火了。

2007年，羽翼尚不豐滿的羅玉平果斷拿下當時陷入困境的貴州省第一家上市公司——世紀中天，順利進入資本市場。并將上市公司更名為中天城投。由此，他的房地產生意越做越大。

當時羅玉平在貴陽有個外號叫“羅半城”，可見當時他開發的項目之多。至今，中天最具代表性的項目有貴州金融城、中天未來方舟等。

2015年，羅玉平有了構建“金融帝國”的想法。隨后，中天城投參股中融人壽，接盤海際證券（改名為中天國富證券），控股友山基金，參與競購四川信托等。

2017年，中天城投更名為中天金融，不過此時房地產依然是主業。當年11月，野心越來越大的中天金融宣布擬斥資310億元收購華夏人壽21%-25%的股權。當時中天金融的總資產僅762億，而華夏人壽總資產規模高達4760億，當時這筆交易也被稱為“蛇吞象”。然而，支付了70億定金后，中天金融的資金開始困難了。

羅玉平想到了賣“親兒子”。

次年8月，中天金融宣布出售中天城投100%股權，價格180億元，接盤方為浙江房企佳源創盛。三個月后，交易價格被緊急修改為原價的5折。由此可見，當時中天金融非常急切想要出手。

然而，即便如此，中天金融在收到第一筆資金后，再也沒有收到錢，因為佳源也沒錢了。到了今年5月5日，佳源創盛的關聯公司佳源國際（02768.HK）被香港法院頒令清盤了。

遲遲籌集不到錢，中天金融收購華夏人壽的交易一拖再拖。拖到2020年7月，保監會接管了華夏人壽，此事推進就更復雜了。

由于出售中天城投未果，此時作為房地產企業的中天城投融資環境已經“不友好了”。再加上房地產行業調整，貴陽樓市低迷，中天的地產項目去化也很困難。到了2021年，越來越多房企爆發債務危機，深陷泥潭的中天金融，也順利違約了。

2021年，中天金融總債務高達1434.04億元，資產負債率高達92.97%。到了2022年，總負債升至1554.64億元，資產負債率直接變成106.41%。由于杠桿率太高，資產輕輕松松就被擊穿了。

中天金融，轟然倒塌。

回顧中天金融的輝煌時刻，2015年總市值最高曾達到813.98億元，如今還剩下28.02億元。相當于市值蒸發了97%，蒸發了785.96億元。

短短2年，貴州前首富，這就要跌落神壇了……

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