文/樂居財經嚴明會

(資料圖片僅供參考)

“暴雷”大約十個月后，融信中國掏出了債務重組的方案。

5月10日，市場消息稱，融信中國將對境內所有存續的6只公募債和兩只私募債將進行整體重組。這6只公募債分別為“19融信01”、“19融信02”、“20融信01”、“20融信03”、“21融信01”和“21融信03”，兩只私募債分別為“19融投02”和“19融投08”。

去年年末，中央出臺多項利好房地產的政策，政策利好之下，優質房企在融資端獲得大力支持，出險房企債權人對企業流動性修復以及市場銷售回暖的預期也有所改善，一定程度上也促進了房企整體債務重組方案的推進。

在融信之前，融創、恒大、花樣年、富力等出險房企已經拿出了債務重組的方案，且獲得一定比例投資人的支持。

拿出債務方案是房企自救的第一步，而方案最終能否通過，還要看房企誠意及債權人的信心。

分3年兌付，首付比例1%

具體來看，目前融信提出的，是針對“20融信01”、“20融信03”和“19融信01”的展期方案。

其中，“19融信01”的發行規模為28.5億元，債券余額10億元，票面利率6.45%，剩余期限為53天；“20融信03”發行規模13億元，債券余額13億元，票面利率5.42%。剩余期限100天；“20融信01”發行規模16.5億元，債券余額15.675億元，票面利率5.6%，剩余期限77天。

換言之，融信是將對余額合計38.675億元的3只債券進行展期。此前公告顯示，融信首次境內債務的違約便發生在“19融信01”及“19融信02”，2022年7月5日召開了兩只債券持有人會議審議并通過了展期議案。

但這一次，兩只債券再次出現了待展期名單之中。同樣的情況，還發生于“20融信01”。

3只債券的展期方案為，債券的本金余額計劃在3年內分6期兌付。自2023年10月28日起，分四期合計支付1%，分別于2023年10月28日、2023年11月28日、2023年12月28日、2024年1月28日兌付0.1%、0.2%、0.3%和0.4%的本金比例。

5個月的時間內，融信打算支付2%的本金比例，也就是7735萬元。

剩余的本金自2025年1月28日起，融信每隔3個月兌付一期本金，最后一期兌付時間為2026年4月28日；每期兌付相當于面額5%、10%、15%、20%、25%、24%的本金。

雖然目前只給出了這三只債券的展期方案，但有投資者表示，融信是計劃將6只公募債和兩只私募債進行整體展期，方案都一樣。目前，融信對展期方案正在和債權人進行協商，預計將在5月底給出結果。

為了增強投資者的信心，融信還拿出了增信誠意。在增信措施方面，融信將以湖州FY項目所屬項目公司提供連帶責任保證；質押鄭州JW項目所屬A、B項目公司的部分股權；質押鄭州JW項目、大原時光之城、青島海月星灣、湖州FY項目、鄭州奧體世紀項目、上海西虹橋壹號所屬項目公司的部分收益權。

待解決的美元債

融信中國當時的暴雷，幾乎同時發生在美元債和境內債券。去年7月3日，融信中國的“19融信01”及“19融信02”無法兌付。

8天后，融信中國稱，由其發行的一筆于2023年6月到期和2023年12月到期的美元優先票據，利息支付均出現了困難，合計金額約2787萬美元，如未能履行到期債務償還義務，并無法及時與債權人達成解決方案，可能導致相關債權人要求加速償還相關債務或采取強制行動。

境內債務危機由此全面爆發，若現在的境內債務能重組成功，融信中國下一步便是解決美元債。

查債通顯示，融信中國當前流通中的中資美元債有4只，當前續存11.52億美元，而在29天后，便有一筆當前續存為3.16億美元的債券要到期。不出意外的話，融信中國的違約將繼續發生。

債務重組終究只是輔助手段，要走出危機，房企恢復造血能力至關重要。

2022年，融信中國累計實現合約銷售額約578.73億元，同比下降62.8%；實現收入300.59億元，同比減少9.69%，毛虧損61.19億元，年內虧損124.39億元，歸屬股東凈虧損112.34億元。

截至2022年12月底，融信累計交付32個項目，共計2.9萬戶。此前有媒體爆出，融信有多個項目處于停工，如上海市嘉定區融信海納印象項目，停工近8個月；杭州融信傲世邸，流出停工通知。

進入今年，融信中國的銷售其實并無太大好轉。今年前4個月，融信中國總合約銷售額約為59.51億元，同比下降75.78%；總合約建筑面積約為476861平方米，同比下降60.91%。

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