【資料圖】

地產板塊11日盤中強勢拉升，截至發稿，電子城、皇庭國際（000056）、中天服務（002188）漲停，招商積余（001914）漲超8%，招商蛇口（001979）、三湘印象（000863）、濱江集團（002244）漲超5%，南都物業（603506）、特發服務（300917）漲超4%，萬科A漲近3%。

消息面上，1月10日，人民銀行、銀保監會聯合召開主要銀行信貸工作座談會，研究部署落實金融支持穩增長有關工作。會議明確，要全面貫徹落實中央經濟工作會議精神，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，推動房地產業向新發展模式平穩過渡。要有效防范化解優質頭部房企風險，實施改善優質房企資產負債表計劃，聚焦專注主業、合規經營、資質良好、具有一定系統重要性的優質房企，開展“資產激活”“負債接續”“權益補充”“預期提升”四項行動，綜合施策改善優質房企經營性和融資性現金流，引導優質房企資產負債表回歸安全區間。

會議強調，要配合有關部門和地方政府扎實做好保交樓、保民生、保穩定各項工作，運用好保交樓專項借款、保交樓貸款支持計劃等政策工具，積極提供配套融資支持，維護住房消費者合法權益。要落實好16條金融支持房地產市場平穩健康發展的政策措施，用好民營企業債券融資支持工具（“第二支箭”），保持房企信貸、債券等融資渠道穩定，滿足行業合理融資需求。要因城施策實施好差別化住房信貸政策，更好支持剛性和改善性住房需求，加大住房租賃金融支持，做好新市民、青年人等住房金融服務，推動加快建立“租購并舉”住房制度。

對此，國金證券指出，“資產激活”與保交樓行動目標一致，盤活房企資產，維持項目正常運轉。當前部分房企深陷現金流困境，新增土儲基本停滯、已開工項目推進緩慢、未開工項目難以啟動，資產激活即是助力房企回歸正常經營：通過保交樓專項借款（國開行和農發行）、保交樓貸款支持計劃（央行免息再貸款）等政策工具支持增量和存量項目的竣工交付工作，維持市場信心。在市場化、法治化的原則下，支持對房企間項目收并購，如加強對并購貸和并購股權融資的金融支持、適度寬松央國企資產負債率要求等，保障市場的合理供給和按期交付。REITs擴容至市場化的長租房及商業不動產等領域，助力房企盤活重資產項目，優化資產負債結構。

“負債接續”或通過發債增信、提高授信、“債轉股”、債券置換和支持展期等方式推進。在交易商協會支持下，以中債增信、央地聯合增信等方式支持優質民營房企發債，碧桂園、新城控股（601155）、金輝集團等多家房企已成功發債，后續支持范圍或擴大，且內保外貸也將緩解房企海外債壓力。此外，在金融16條政策支持下，多家銀行積極和各類型房企合作簽約，提高房企授信額度，支持項目開發貸、按揭貸款和保函置換等。支持房企債權人如供應商、施工單位、銀行和金融機構等進行“債轉股”，緩解房企非公開市場債務壓力。支持房企在發生風險事件前置換要約，以新債換舊債，減少短期償債壓力；支持房企通過協商對債務進行合理展期，給予困難房企“以時間換空間”的機會。

“權益補充”即股權融資支持，改善房企資產負債表狀況。2022年11月證監會在股權融資方面調整優化五項措施，恢復上市房企和涉房上市公司再融資。截至2023年1月9日，已有30余家房企和涉房上市公司發布定增或配股計劃，包括萬科A、招商蛇口、華發股份（600325）、金科股份（000656）、華夏幸福（600340）、陸家嘴（600663）等（各類型房企均有參與），主要用途包括包括購買資產、補充流動性資金、保交樓和償債等。股權融資的放開能在不增加負債的情況下為行業注入優質資產和流動性，增加權益的補充，改善資產負債表，后續預計有更多房企推進股權融資計劃。

“預期提升”是行業復蘇的持續動力，關鍵在于銷量和房價的穩定。銷售復蘇是行業回歸良性循環的基石，結合近期住建部、央行和銀保監會等多部分的積極表態，預計未來在需求側的政策將持續落地，信貸支持、購房限制寬松都將進一步加大，尤其將釋放置換性改善需求的購買力。在供給側股債融資持續支持，需求側寬松預期加大力度的背景下，尚未出險的民營房企有或更大的彈性，如碧桂園、新城控股、中駿集團控股等，同時關聯的物管公司在保交樓和經濟復蘇背景下，也有較大恢復空間。

該機構表示，在供給側融資支持力度和范圍持續加大的背景下，尚未出險的民營房企中，估值偏低的標的股價有更大的恢復彈性，如碧桂園、中駿集團控股等。而頭部央國企和改善型房企更受需求側寬松政策的利好，依然建議關注建發國際集團、綠城中國、濱江集團等。

關鍵詞： 皇庭國際