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昔日千億房企大限已至。

5月9日，*ST藍光(行情600466,診股)股價收盤價鎖定在0.4元/股，這也是*ST藍光連續20個交易日股價低于1元/股。當晚，*ST藍光也收到上交所下發的《關于擬終止四川藍光發展股份有限公司股票上市的事先告知書》。

作為四川房企“一哥”，藍光發展曾一度躋身“千億房企俱樂部”，跨入房企TOP30行列。但從盛極一時的千億房企落到退市的境地，藍光發展僅僅用了3年時間，令人唏噓不已。

不過，藍光發展并不孤單，曾經的貴州首家上市公司、知名房企*ST中天(行情000540,診股)（曾用名黔中天A、中天城投）很快也將追隨藍光發展腳步，這家房企已經連續13個交易日股價低于1元，實際上已經翻盤無望。

從千億房企到退市僅用3年

在5月9日，*ST藍光股價毫無懸念的壓在跌停板上，以0.4元/股的價格度過了該公司在A股的最后一個交易日。9日晚間，上交所向該公司下發《關于擬終止四川藍光發展股份有限公司股票上市的事先告知書》，該公司股票價格已經連續20個交易日低于1元/股。

自今年4月6日藍光發展股票首次跌破1元以來，市場上關于其是否會采取措施提升股價的討論頗多，甚至一度傳出藍光發展已初步制定了“以股抵債”的債務重組方案，但很快*ST藍光就對此進行了辟謠。

根據相關規定，*ST藍光股票將會停牌。在停牌后的15個交易日內，根據上市委員會的審核意見，上交所將作出是否終止*ST藍光股票上市的決定。

實際上，除了觸發交易類退市紅線外，*ST藍光還同時觸碰到財務類退市標準。該公司2022年度經審計的期末歸屬于上市公司股東的凈資產為負值，而且信永中和會計師事務所（特殊普通合伙）對該公司2022年度財務會計報表出具了無法表示意見的審計報告。

作為曾經四川地區最大的房企，成立于上世紀90年代的藍光發展，登陸A股市場不過8年。在這8年時間內，藍光發展可謂大起大落。從地方性中小房企迅速成為全國性的千億房企，躋身全國TOP30房企行列。但其又用了短短三年時間，隕落至面臨退市地步。

早在2008年，藍光發展便斥資3.22億元取代因債務問題而轉讓控制權的迪康集團，拿下迪康藥業約30%股份成為迪康藥業的大股東。

隨后，藍光發展積極擴大規模，并于2013年正式啟動迪康藥業重組預案。兩年后，藍光發展終于如愿以償借殼上市。2015年4月16日，迪康藥業正式更名為藍光發展，其股價甚至一度達到了13.6元/股。

在2019年，藍光發展第一次突破千億規模，銷售面積達到1095.3萬平，銷售金額達到1015.4億，

在2015年至2020年期間，藍光發展規模擴張顯得相當激進。過往年報顯示，這家房企在上述年間單年拿地數分別為15宗、18宗、31宗、85宗、48宗、60宗。其投資金額亦跟隨規模水漲船高，2015年其簽約的土地金額為91.69億元，而2018至2020年藍光發展的土地投資計劃總額分別為不超過650億元、500億元和400億元。

其中，在拿地數量和投資計劃總額最高的2018年，藍光發展實現的銷售金額和營業收入僅為855億元和308.21億元。

也正是過于激進，藍光發展千億房企的地位僅僅保持了兩年，隨即急速墜落。2020年下半年以來，藍光發展先后出售迪康藥業、藍光嘉寶服務和房地產項目以回籠資金，但這未能阻止債務危機的持續擴大。

到了2021年7月8日，藍光發展第一次披露的債務逾期情況顯示，截至當日，公司及下屬子公司到期未能償還的債務涉及本息金額為24.84億元。藍光發展也成為首批“暴雷”房企之一。

天風證券(行情601162,診股)曾在2021年7月的一份報告中指出，政策收緊、融資收縮是大背景，在藍光發展由成都走向全國的過程中，管理能力有欠缺、資產質量偏差、債務結構問題突出構成了藍光發展的基本面，而市場惡化、非標持續收縮或是壓死駱駝的最后一根稻草，這也導致藍光最終走向了違約。

根據今年4月4日藍光發展最后一次披露的未能償還債務公告顯示，該累計到期未能償還的債務本息金額已達到了420.55億元。

“貴州上市第一股”緊隨其后

在退市的路上，藍光發展并不孤單，貴州知名房企也緊隨其后。

截至5月9日收盤，*ST中天股價為0.57元/股，已經連續十三個交易日股價低于1元。在4月28日，該公司股價在連續10個交易日低于1元后，曾低開高走拉出10%的漲停板，一度給投資者看到擺脫“1元退市”危機的希望。

不過，當晚發布的2022年財務數據顯示，其營收為84.46億元，同比減少57.02%；歸母凈利潤為-160.5億元，同比減少150.15%；扣非凈利潤為-136.8億元，同比減少124.25%。由于該公司每股凈資產為-0.6159元，加之審計意見為無法表示意見，因而兩項指標觸及了退市紅線，股票簡稱由此變為*ST中天。

更為唏噓的是，這家公司成立于1978年，于1994年2月2日正式上市，原名“黔中天A”，是貴州省內第一家上市公司。隨后曾更名為中天城投，該公司也是貴州最大的房企。

由于在房地產行業遭遇瓶頸，中天城投在2015年就開始尋求轉型之路，隨后獲得保險、證券等金融牌照，轉型為房地產業務及金融業務雙主業并駕齊驅的發展模式。而后，中天城投打算剝離房地產業務并著手布局金融業，隨后也更名為中天金融。

公開資料顯示，中天金融控股中融人壽，主要經營人壽保險、健康保險、意外傷害保險等各類人身保險業務，在北京、上海、廣東天津等地設立24家分支機構。

中天金融還持有券商牌照，控股子公司中天國富證券主要業務為證券承銷與保薦、證券經紀和證券自營，在深圳、湖南、江蘇等地設立20家分公司。

然而，其去地產化的努力卻因種種原因擱淺。事實上，轉型失敗也為中天金融走到退市境地種下苦果。

2018年，中天金融曾嘗試以246億元價格將中天城投100%股權轉讓給另一公司貴陽金世旗產業投資有限公司，但出售計劃最終擱淺；2021年，中天金融公又籌劃以180億元的價格將中天城投100%股權轉讓予佳源創盛，但最終無果。

不僅如此，在2017年底，中天金融擬以不超過310億元、約定定金10億元收購華夏人壽21%-25%股權，上演驚人的“蛇吞象”之舉。其后雙方再簽訂補充協議，定金增加60億至70億元，并獲得合計持有33.41%股權的委托表決權。但時至今日，這筆收購計劃仍處于停滯階段。

*ST中天最近兩年經營持續惡化，2021年巨虧64.16億元，2022年更是虧損160.5億元，2023年一季度繼續虧損16.91億元。此外，截至2022年年底，*ST中天的資產負債率高達106.41%，表明該公司已資不抵債。

實際上，除了*ST藍光和*ST中天之外，還有數家房企也正走向交易類退市紅線。其中，星ST美置(行情000667,診股)已連續8個交易日收盤價低于1元；*ST泛海(行情000046,診股)已連續14個交易日收盤價低于1元，也幾乎鎖定了退市名額。

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