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3月17日晚間，“代建第一股”綠城管理（9979.HK）發布了2022年全年業績。報告期內，公司營業收入達到26.56億元，較上年同期增長18.4%；毛利達13.89億元，較上年同期增長33.4%，毛利率更是創歷史新高達52.3%；歸母凈利潤達7.44億元，同比增長31.7%，成功兌現管理層歸母凈利潤年復合增長率超30%的業績指引。在地產行業整體下行周期內，綠城管理再次憑借領先的輕資產商業模式和優秀的公司管治，走出獨立行情，逆周期優勢盡顯。

近年來，房地產市場結構分化，一方面是品牌房企債務逾期、收入銳減，一方面是頭部物業企業集體縮表，利潤下行。而與之相反的，是以輕資產、抗周期、低負債為主要特征的代建行業逆勢增長，成為眾多房企爭相布局的戰略賽道。2022年國內代建企業新拓合約面積整體首次突破1億平方米，充分說明該賽道的火熱和前景。

縱觀綠城管理上市三年的業績表現，可以看到其規模和業績持續穩健增長：新拓代建項目總建筑面積三年間年均復合增長率22.9%，全國性布局及存量訂單的不斷增長，足以支撐公司未來代建費預期和可持續發展。此外，2022年公司合約總建面較去年增長19.5%，達101.4百萬方，成為國內代建企業中首個合約總建面“破億”的絕對巨頭；市占率達25.5%，在行業競爭日趨激烈的環境中不降反增，充分證明公司繼續保持房地產輕資產開發領域第一身位，絲毫未受行業內卷的影響。

值得一提的是，在規模持續擴張的同時，綠城管理一直通過各種內部手段實現組織提質增效：其三年間人均貢獻收入復合增長率達11.9%，內部組織架構不斷優化，核心能力不斷提升。同時，無負債且現金流充裕亦是綠城管理的又一看點，2022年全年公司經營性現金流凈流量進一步增長28.1%達到7.25億元，與歸母凈利潤幾乎相同，說明公司現金轉化率很高——這是輕資產特質之一，亦反映公司內部經營情況非常良好。

連續三年持續擴張的業務規模和全線亮眼的堅挺業績，持續印證綠城管理模式優越、管治優秀、經營穩健。行業龍頭疊加行業機遇期，相信未來，綠城管理還將在代建行業滲透率高速擴張的過程中，實現更大程度的規模和業績飛躍。

相關公司：綠城管理hk09979

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