樂居財(cái)經(jīng)張林霞1月31日，據(jù)港交所披露，深圳市優(yōu)必選科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“優(yōu)必選”）遞表港交所主板申請(qǐng)上市，沖刺“人形機(jī)器人第一股”，國泰君安國際為獨(dú)家保薦人。

這已不是其第一次籌備上市，早在2019年，優(yōu)必選的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO周劍就曾傳遞出公司爭(zhēng)取在年內(nèi)進(jìn)行IPO的想法，并與中金公司簽訂了上市輔導(dǎo)協(xié)議，但后來因公司發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整，上市計(jì)劃被擱置。

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全球的智能服務(wù)機(jī)器人是一個(gè)快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)，處于人形機(jī)器人賽道的優(yōu)必選，在經(jīng)歷了多輪融資之后，也在技術(shù)上不斷突破，目前其已累計(jì)推出逾50類產(chǎn)品，擁有近1000家企業(yè)客戶，已售出50萬臺(tái)機(jī)器人產(chǎn)品。

但人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和崛起，是一場(chǎng)漫長(zhǎng)的征途。科技企業(yè)要想在這個(gè)賽道上突出重圍，離不開技術(shù)優(yōu)勢(shì)和資本投入，這優(yōu)必選業(yè)面臨的難題。

作為一家機(jī)器人公司，優(yōu)必選收入主要來自銷售教育、物流、通用服務(wù)、消費(fèi)等領(lǐng)域的智能機(jī)器人產(chǎn)品和解決方案，以及其他智能硬件設(shè)備。

招股書顯示，2020年、2021年及2022年前9個(gè)月，優(yōu)必選總營收分別達(dá)人民幣7.4億元、8.17億元、5.29億元，2021年同比增長(zhǎng)10.4%。2021年前9個(gè)月至2022年前9個(gè)月，則以5.1%的同比增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

其中，教育智能機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案占營收比重最高，報(bào)告期內(nèi)，該產(chǎn)品的營收分別為6.122億元、4.618億元和3.581億元，占總營收比重分別為82.7%、56.5%和67.7%。

但和幾乎所有的硬科技創(chuàng)業(yè)公司一樣，優(yōu)必選目前仍然處在虧損之中，過去三年分別產(chǎn)生凈虧損為7.07億元、9.18億元、7.78億元。2年零9個(gè)月的時(shí)間，優(yōu)必選累計(jì)虧損超24億元，遠(yuǎn)超營收總和。

優(yōu)必選將虧損的原因總結(jié)為毛利率的下滑以及研發(fā)開支、銷售及營銷開支以及一般及行政開支這些資本支出較高。

招股書顯示，2020年至2022年前9個(gè)月，優(yōu)必選的整體毛利率分別為44.7%、31.3%及30.7%，呈現(xiàn)出不斷下滑的態(tài)勢(shì)。優(yōu)必選對(duì)此表示，公司的整體毛利率波動(dòng)主要由于不同收入來源的組合、各產(chǎn)品及解決方案分部中不同產(chǎn)品的組合以及不同收入來源的毛利率波動(dòng)所致。

另外，2022年前9個(gè)月，優(yōu)必選用于銷售和營銷、一般行政開支、研發(fā)開支分別占到當(dāng)期總營收的45.6%、57.2%、61.4%，三項(xiàng)費(fèi)用支出遠(yuǎn)超過營收總額。

其中，優(yōu)必選的研發(fā)項(xiàng)目占據(jù)公司支出的大頭。截至2022年12月31日，優(yōu)必選擁有一支由736名研發(fā)人員組成的團(tuán)隊(duì)。除自主研發(fā)能力外，其還與中國知名高等院校的教授、研究人員及發(fā)明人合作。

2020年、2021年以及2022年前9個(gè)月，優(yōu)必選研發(fā)開支分別為4.29億元、5.17億元、3.25億元，分別占該年總收入的57.9%、63.3%以及61.4%。

不僅研發(fā)開支投入力度很大，公司銷售開支及行政開支占比也居高不下。截至2022年前9個(gè)月，公司銷售開支2.4億，行政開支3億，分別占總收入比重45.56%及56.7%。

經(jīng)營業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，使得優(yōu)必選的資金鏈處于緊繃狀態(tài)，其資產(chǎn)負(fù)債杠桿比率在2021年曾一度高達(dá)111.2%。截至2022年9月30日，這一數(shù)據(jù)為72.4%。

報(bào)告期內(nèi)，優(yōu)必選經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流和投資活動(dòng)所產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額都為負(fù)。其中經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為-6.03億元、-6.8億元及-2.89億元；投資活動(dòng)所產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額為-1.89億元、-2.27億元及-3.3億元。

資金捉襟見肘之下，優(yōu)必選也只能靠借外債和融資輸血。樂居財(cái)經(jīng)《穿透IPO》注意到，除完成多輪融資之外，優(yōu)必選還依賴于銀行貸款為公司業(yè)務(wù)運(yùn)營提供資金。

2021年、2022年，該公司分別向銀行貸款3.07億元、2.56億元，2022年的這筆貸款擔(dān)保人為實(shí)控人周劍。

而據(jù)招股書，此次IPO的募集資金將主要用于進(jìn)一步提升研發(fā)能力、潛在收購和擴(kuò)大投資，償還銀行貸款，加強(qiáng)研發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施投入，提升全球品牌知名度及市場(chǎng)，進(jìn)一步優(yōu)化管理及運(yùn)營效率等。

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