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樂居財經劉治穎3月9日，廣州明美新能源股份有限公司（以下簡稱“明美新能”）日前IPO過會，準備登陸深交所創業板。

從業績上來看，2019年-2022年6月，明美新能源分別實現營業收入23.64億元、21.02億元、28.22億元、14.86億元，凈利潤分別為5042.60萬元、3013.33萬元、6705.09萬元、4046.47萬元，對應的歸屬于母公司股東的凈利潤為5031.27萬元、3224.83萬元、6908.76萬元、4134.46萬元。

招股書顯示，明美新能源在2022年經審閱的營業收入為39.46億元，同比增長39.83%，歸母凈利潤為1.7億元，同比增長146.01%。但這樣的體量在其所處行業內并不算突出，與可比企業平均值相差較大。

在招股書中，明美新能源選取了德賽電池、欣旺達、珠海冠宇、銳信控股、新普科技、順達科技6家公司作為比較對象。從2019年至2021年，這6家可比企業營收的平均值均超過120億元，在2021年的平均營收更是高達168億元。

消費電子類電池模組是明美新能源主營業務收入的重要來源，報告期內，消費電子類電池模組產品收入占主營業務收入比例分別為62.51%、61.72%、51.10%和40.19%。這主要來自于對OPPO集團的銷售，但隨著智能手機市場競爭加劇，報告期內明美新能源相應產品銷售收入有所下降。

報告期內，其綜合毛利率分別為11.25%、12.47%、10.65%和11.15%。6家可比企業在對應期內的綜合毛利率平均值分別為13.05%、13.89%、13.1%、12.4%，相比之下，明美新能源的毛利率水平持續低于均值。凈利率水平也同樣如此，6家可比企業的凈利率平均數值均在3%以上，最高可達6.62%，而明美新能源在各期內的最高凈利率為2.72%。

在其主營業務成本的構成中，產品原材料的占比超過85%，是產品成本的主要構成部分。主要原材料分為電芯、電子料、五金、PCB、塑膠件和包材等，其中，作為鋰電池最核心的部件“電芯”，采購金額占比超過70%。

在同類型公司中，欣旺達、銳信控股都可自產電芯，德賽電池也已開始投產儲能電芯。

明美新能源在招股書中明示，如果不能充分有效、及時地將原材料漲價風險向下游轉移，則可能會導致公司面臨營業成本上升、毛利率下降的風險，進而對公司生產經營以及利潤帶來不利影響。

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