記者吳抒穎深圳報道

萬科于2023年3月8日召開今年第一次臨時股東大會。

(資料圖)

這次股東大會的議案聚焦于審議萬科非公開發行A股股票方案的議案。有過跌宕卻毫無懸念，最終議案以超過98%的同意率通過。

這一結果似乎與萬科中小股東在各大股票資訊平臺上的交流結果存在背離。自從萬科拋出定增預案，反對聲一直伴隨其左右。

中小股東們討論的爭議焦點在于，萬科當前股價處在低位，假若增發將可能攤薄原有股東利益，再者，對比目前同樣股票破凈也已拋出定增預案的保利發展（600048），后者承諾“定增價格不低于凈資產”，萬科中小股東們的憂慮也是情理之中。

顯然，萬科本次股東大會需要向股東闡明以及釋疑的地方，將重點落在于此。

在股東大會上，第一個問題也直接問及“破凈增發”。令人吃驚但卻不出乎意料，萬科管理層繼續沿用“萬科方法論”、“萬科邏輯學”回應股東的關切。

萬科總裁祝九勝使出了一番種地論，他說，短期大家可能關注價格和攤薄，長期還是看能不能創造價值，“郁亮對我們的要求是當好農民種好地，我們拿到的股權性資金和利潤留存形成的凈資產，基本上就是種子，債權性資金相當于化肥農藥。”

“在這種前提下股東如果同意增發，投資人還同意給錢，那就不是一般的種子，是良種子、金種子，這種種子我們會倍加珍惜，跟化肥農藥配合好，更努力把地種好，提高糧食產量和出產質量。”

而談及關于債權融資以及股權融資的關系時，祝九勝又擺出了一套新說辭：“從資債結構的情況來看，債權類的資金比作水，股權類的資金比作茶，茶和水的比例一定要合適。債權性資金增加后，股權性資金顯得不是很足，我們希望能形成良好的資債結構。”

長期觀察萬科的中小股東對萬科的這套“農民論”應不陌生。

但今天我們隨機問了幾位出席萬科股東大會的中小股東們，是否能夠理解祝九勝想要表達的意思時，他們的回答卻出奇一致：不是很明白。

讓我們試圖用大白話翻譯一下祝九勝的“農民論”。

祝九勝的意思大抵是，股權融資所拿到的錢萬科會加倍珍惜用足用好，未來也能夠產生良好回報沉淀成凈資產，這對股東更是一種回報——潛臺詞或許是，你們不要只看現在損害了你們的利益，未來萬科分紅應該會讓你們滿意。

配合祝九勝的這番言論，萬科在股東大會上還承諾了未來三年的股東回報規劃計劃分配的利潤不少于當年實現的可分配利潤的30%。

萬科董事會秘書朱旭說，這次披露的未來三年的股東現金分紅規劃是底線要求，萬科會爭取把股息分紅像以往一樣維持在35%左右，即使極端情況下萬科也會守住分紅30%的底線。

客觀而言，萬科的分紅水平放之于A股之中，的確是佼佼者。但分紅大方和創造價值，并不能與低價增發混為一談，兩者是相輔相成的關系，共同的目的均是尊重股東，維護股東權益。

而回顧A股的增發過往，市值較高的上市企業之中意圖低價增發者無不招致爭議，雖然有通過打擦邊球的方式得以成行的案例，但也出現過企業低價增發引發了監管機構的關注，最終修改定增價格的情形。

由此可以想見，萬科最終如果以“破凈”的價格增發，在A股市場也難免會成為關注的案例。

祝九勝在股東大會上也不得不安撫投資者，A股增發拿到股東大會授權后，還要經過監管部門的許可，我們會以更慎重的態度在價格、時機上反復權衡，希望能讓股東滿意。

萬科股東想聽的一定不是“心理按摩”的話。他們想要知道萬科低價增發的理由，必須是擺事實講道理有觀點，能讓人信服的理由，而不是這類只能在萬科體系之中被拆解、被滲透的理論。

萬科這場股東大會，郁亮僅回答了一個關于租賃的問題——這是全場與議案最無關的內容，但郁亮卻選擇了自己回答，有他的理由。

他借機談起了萬科租賃業務的發展近況及未來空間，郁亮說，未來房地產要進入新的發展階段，新的發展階段一定會有租購并舉，這也是區別于上一個發展階段很重要的特點。和建行合作成立的住房租賃投資基金，無論是對于萬科發展長租公寓，還是對租購并舉時代探索房地產發展新模式都是意義很大的。

郁亮想的或許已經不局限于萬科的經營管理了。他要做顛覆改變行業的事情。

但無論如何，作為公眾公司，管理層治理好公司、注重股東回報，同時加強溝通，本是應有之義。公眾公司同樣要有被資本市場以及投資者們拿著放大鏡審視的覺悟。

由此看來，在對待股東之上，萬科本應該也有能力做得更好。

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