文/樂居財經鄧鑫妮

有著“國產B超鼻祖”之稱的汕頭超聲，也在沖刺創業板上市。

(相關資料圖)

汕頭超聲是一家擁有悠久歷史的公司，它的前身可以追溯到汕頭超聲電子儀器廠原廠辦研究所，經過改制和股權騰挪，最終以汕頭市國資委、員工持股平臺和基金投資公司三方持股的股權結構發起了上市沖刺。

上世紀八十年代，汕頭超聲自主研制出國內第一代量產的“中華B超”，從此開啟了我國超聲診斷設備國產化的道路。資料顯示，這是一家主要從事醫學影像設備、工業無損檢測設備的研發、生產和銷售的國家級重點高新技術企業。

改制而來的汕頭超聲，最大的特點就是股權占比過半的員工持股平臺超聲資管，其中包括實控人李德來及公司的一眾員工。然而專家型管理團隊也有弊端，計劃生產、經營理念保守，使得汕頭超聲的存貨周轉率偏低。

不僅如此，報告期內汕頭超聲的核心產品量價齊跌、產能利用率下滑，其主營業務收入也跟著往下跌。

自去年六月份首次遞交招股說明書，汕頭超聲的上市之路已經走了八個多月時間。日前，其發布首次公開發行股票并在創業板上市的審核中心意見落實函的回復，離上市又進了一步，不過業績表現仍舊讓外界擔心。

依賴單一產品，營收凈利下滑

業績方面，汕頭超聲關鍵的營收和凈利潤指標，曾連續兩年下滑。2019年-2021年及2022上半年，汕頭超聲營業收入分別約為3.36億元、3.22億元、2.84億元和1.33億元，凈利潤分別為1億元、8006.17萬元、7592.08萬元和4078.72萬元。

汕頭超聲表示，2020年和2021年營業收入、凈利潤規模呈現下滑趨勢，主要受疫情因素影響，以及在后疫情時代銷售策略調整存在滯后所致。

除此之外，汕頭超聲并未提及其他原因，不過從其業績分布和子公司情況來看，或許還有其他的因素使得收入和凈利潤下跌。

其中一個客觀原因是，汕頭超聲目前產品結構較為單一，主要收入和利潤依賴超聲產品。報告期內，超聲設備收入占主營業務收入的比例分別為94.77%、87.45%、88.58%和88.65%。

在這期間，超聲設備收入的絕對值降低，由于業務集中，直接拉低了整體收入。2019年-2021年，超聲設備的收入分別約為3.1億元、2.76億元、2.48億元。

另一方面，汕頭超聲旗下的子公司經營紅燈亮起，8家子公司中有2家虧損，此外還有3家未開展業務。

截至2022年6月30日，廣州上超和超聲國際兩家子公司分別凈虧損83.1萬元和210.44萬元，其中超聲國際2021年已經虧損309.16萬元。

未開展業務的公司有3家，分別是北京汕和、深圳汕超、長成置業，三家公司成立的時間都不算短，分別于1995年、2015年和2013年成立。

報告期內，而長成置業則因為總部大樓建設項目終止，迄今未開展業務。不過由于長成置業對珠港新城總部經濟園區地塊進行了勘察、設計等前期投入，后續項目停滯，2020和2021年度，非流動性資產處置損益-504.47萬元、-77.41萬元。

北京汕和因則其名下擁有房產，所以暫未辦理注銷手續。據披露，汕頭超聲名下共有房產（包括車位）46套，其中28套為住宅，其他為辦公、車庫和工業廠房等。46套房產大部分位于汕頭和廣州，上海、鄭州分別有2套，成都、西安、朝陽、深圳、香港各一套。

目前，汕頭超聲將其擁有的部分房產用于對外出租，投資性房地產主要有3套，包括廣州天河區兩套住宅，上海凱旋門大廈一處商辦及車位。

核心產品量價齊跌，產能利用率下降

超聲設備貢獻了超八成的收入，其中醫用超聲設備和工業超聲設備占了大頭。值得一提的是，與2019年相比，2020年與2021年兩個板塊的銷售單價和數量在波動中下降。

報告期內，醫用超聲設備的銷售數量分別為4472套、4108套、3997套、1719套；單價分別為5.28萬元/套、5萬元/套、4.37萬元/套、4.47萬元/套。與此同時，工業超聲設備的銷售數量分別為2441套、2523套、2608套、1321套；單價分別為1.72萬/套、1.75萬/套、1.58萬/套、1.55萬/套。

相比之下，工業超聲設備的銷售數量處在穩定上升階段，而醫用銷售數量持續減少；不過在銷售單價方面，2022年上半年醫用超聲設備價格有了回暖跡象，但工業超聲設備較上一年末每套又減少了300元。

為了適應銷量變化，汕頭超聲下調產量，而這就直接影響到產能利用率。以醫用超聲主機為例，報告期內的產能利用率分別為90.63%、65.46%、58.41%、78.74%。

即便如此，汕頭超聲的存貨周轉率依舊低于上市公司平均水平，剔除土地開發成本，報告期內存貨周轉率分別為0.78、0.83、0.72和0.33。

公告顯示，由于汕頭超聲生產模式主要為計劃生產，公司為便于銷售的快速反應，計劃備貨較多。同時，由于歷史經營時間較久，經營理念較為謹慎，在生產計劃的制定、存貨的精細化管理上尚存在改進的空間，因此存貨金額較大。

分紅超過凈利潤，實控人套現8600萬

從汕頭超聲電子儀器廠原廠辦研究所，到改為獨立單位，汕頭超聲的發展歷程是一筆濃厚的歷史筆墨。

汕頭超聲的前身超聲研究所原為汕頭超聲電子儀器廠原廠辦研究所，而汕頭超聲電子儀器廠的前身為創建于1957年的地方國營企業汕頭無線電廠。

1978年10月，相關部門決定將研究所改為獨立單位。隨后到1982年11月，公司獲得營業執照，企業名稱為“汕頭超聲儀器研究所”，注冊資金166萬元。

國有企業改制及國有產權轉讓來得很快。2004年，決定將超聲研究所凈資產的30%轉讓給企業內部職工，并改為職工股；提取不超過30%的部分作為技術管理股，占總股權21.98%；同時在凈資產中提取9.41%作為激勵股；剩余的40.39%股權為國有股。

2005年2月，汕頭市財政局和超聲研究所內部職工代表李德來訂立《產權轉讓合同》，隨著一系列的股權確立，員工持股平臺超聲資管浮出水面。截至2008年，超聲資管持股59.62%，汕頭市國資委持股40.38%。

2020年，再度引入基金投資機構德福基金，形成了超聲資管、汕頭市國資委和德福基金三足鼎立的股權結構，它們分別持股60.38%、36.63%、2.99%。其中，超聲資管為員工持股平臺，包括李德來在內，共有202位員工持股。

截至目前，汕頭超聲的控股股東是超聲資管，而實際控制人是李德來。李德來直接持有超聲資管30.04%股份，又通過超研合伙、超康合伙、超安合伙和超臻合伙間接持有超聲資管股份，其最終受益汕頭超聲25.04%股份。

值得注意的是，過去三年汕頭超聲曾進行較大數額的分紅。2019年-2021年及2022上半年，汕頭超聲現金分紅金額分別為1.43億元、1.06億元、5922.65萬元、3532萬元，合計現金分紅金額達3.43億元，在這期間其凈利潤總和為2.97億元，低于分紅總額。

據此推算，李德來近三年累計套現約8600萬元，員工持股平臺套現2.07億元。

關鍵詞： 報告期內 超聲電子 產能利用率