“房企大規(guī)模增量發(fā)行美元債的時(shí)機(jī)可能尚不成熟。”2月24日，畢馬威中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家康勇在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，今年房企將面臨較大規(guī)模美元債到期，部分企業(yè)可能面臨一定兌付壓力。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，后續(xù)5年期以上LPR仍存在一定的下調(diào)空間，能否落地取決于未來(lái)樓市的修復(fù)情況。

房地產(chǎn)投資增速降幅將有所收窄

【資料圖】

從房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，春節(jié)后成交面積有所回暖但是依然偏弱。部分城市恢復(fù)程度有所加快，比如一線城市成交面積已恢復(fù)至2019年的水平，三線城市的成交面積同比2022年也有所回升，但仍有一些城市銷售依然疲軟。

康勇判斷，2023年房地產(chǎn)市場(chǎng)較去年將不斷改善，但整體依然處于修復(fù)期。居民購(gòu)房仍需要信心和收入的持續(xù)改善，只有房地產(chǎn)銷售企穩(wěn)回升才能帶動(dòng)新開工和房地產(chǎn)投資改善，從而實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)良性循環(huán)。

增強(qiáng)購(gòu)房者信心，穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期是未來(lái)政策發(fā)力重點(diǎn)。康勇認(rèn)為，在供給端，2022年12月份央行設(shè)立了2000億元保交樓結(jié)構(gòu)性貸款工具，2023年“保交樓”資金規(guī)模有望進(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)施工和竣工在“保交樓、穩(wěn)民生”政策的支持下有望保持穩(wěn)定。總體來(lái)看，今年房地產(chǎn)投資增速降幅將有所收窄。

房企信貸、債券、股權(quán)融資“三箭齊發(fā)”改善了房企融資需求，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖。例如，“第三支箭”意味著房地產(chǎn)并購(gòu)重組、股權(quán)融資恢復(fù)，有助于行業(yè)融資環(huán)境改善。一些資金遇到困難的房地產(chǎn)企業(yè)積極考慮出售資產(chǎn)提升流動(dòng)性，一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)也正在擇機(jī)加大收購(gòu)力度，這些并購(gòu)重組有利于提升房地產(chǎn)行業(yè)的集中度。“目前出售的資產(chǎn)主要從項(xiàng)目層面出發(fā)，有助于推動(dòng)項(xiàng)目的順利開發(fā)和交付。”康勇稱。

2023年房企將有較大規(guī)模的美元債到期。康勇表示，目前市場(chǎng)整體流動(dòng)性依然偏緊，不排除一些資金面緊張的房企與債券持有者談判債務(wù)展期或者爭(zhēng)取股東資金支持現(xiàn)象的出現(xiàn)，部分不能及時(shí)達(dá)成協(xié)議的債券可能面臨一定違約風(fēng)險(xiǎn)。

他強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前市場(chǎng)投資者信心還有待修復(fù)，房企大規(guī)模增量發(fā)行美元債的時(shí)機(jī)可能尚不成熟，企業(yè)目前主要還處于觀望狀態(tài)。

2月份新增信貸仍有望保持同比多增

1月份新增人民幣貸款高達(dá)4.9萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史最高。康勇認(rèn)為，這個(gè)成績(jī)來(lái)之不易。一方面是政府鼓勵(lì)銀行合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力；另一方面今年開年以來(lái)地方重大項(xiàng)目陸續(xù)開工，基建和制造業(yè)融資需求有效釋放，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款達(dá)到3.5萬(wàn)億元，較去年同期增加1.4萬(wàn)億元，并遠(yuǎn)超歷史同期水平。

“不過(guò)在樓市低迷的影響下，居民中長(zhǎng)期貸款同比少增。”康勇預(yù)計(jì)，后續(xù)信貸投放規(guī)模相比1月份會(huì)出現(xiàn)階段性放緩。不過(guò)隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，市場(chǎng)主體自主融資需求不斷改善，疊加宏觀政策延續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)取向，2月份新增信貸規(guī)模仍有望保持同比多增。

貨幣政策方面，2月份LPR報(bào)價(jià)利率仍維持不變。康勇認(rèn)為，短期來(lái)看，由于市場(chǎng)景氣度有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)融資意愿偏強(qiáng)，降準(zhǔn)降息的緊迫性有所降低。

今年1月份人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，階段性取消了樓市低迷地區(qū)的首套房貸利率下限，受此政策影響，部分城市貸款利率已經(jīng)下調(diào)至4%以下，有利于降低首套購(gòu)房者的資金成本，推動(dòng)市場(chǎng)回暖。

“該政策的實(shí)施使得短期內(nèi)5年期以上LPR調(diào)降的必要性有所降低。”康勇強(qiáng)調(diào)，后續(xù)5年期以上LPR仍存在一定的下調(diào)空間，能否落地取決于未來(lái)樓市的修復(fù)情況。目前房地產(chǎn)市場(chǎng)依然偏弱，如果后續(xù)依然沒有明顯回暖，預(yù)期將對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)采取更多定向支持措施。

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