文/樂(lè)居財(cái)經(jīng)楊凱越

一天時(shí)間內(nèi)，9位股東突然同時(shí)退出，其中兩位“明星股東”阿里巴巴和紅星美凱龍赫然在列。廣東三維家信息科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“三維家”）怎么了？

(資料圖片僅供參考)

2018年，紅星美凱龍領(lǐng)投3億元，一年后，阿里巴巴攜5億元巨資入局，直接助力三維家成功完成了B輪和C輪融資，也將三維家的估值推廣到25億元之上。

投的干脆，可謂十分看好，那為何一朝全退？

在9位股東退出后，三維家的大股東身后，浮現(xiàn)一家香港公司，該公司由蔡志森，肖永創(chuàng)、黎保生、徐明華4人共同持有，而這4人正是三維家的創(chuàng)始人。

這家香港公司浮出后，有專(zhuān)業(yè)人士推測(cè)，三維家或?qū)?zhǔn)備在港交所上市，

9年前，蔡、肖、黎、徐四人共同創(chuàng)辦了三維家的前身——廣州量維信息科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“廣州量維”），注冊(cè)資本僅3萬(wàn)元，其中蔡志森持股52%，算是掌舵人。蔡志森是一位“IT”男，曾擔(dān)任新居網(wǎng)、廣州圓方計(jì)算機(jī)技術(shù)公司、尚品宅配副總裁。

基于他的個(gè)人經(jīng)歷，三維家自創(chuàng)立之初就帶著IT的基因。蔡志森曾公開(kāi)表示，三維家的目標(biāo)是成為家居產(chǎn)業(yè)的工具平臺(tái)、流量平臺(tái)和交易平臺(tái)。

但這樣的“平臺(tái)”目前有多大的市場(chǎng)？帶來(lái)多少收益？三維家諱莫如深。只能是部分媒體通過(guò)一些渠道的資料收集交叉對(duì)比測(cè)算，推導(dǎo)出三維家或許在多個(gè)年份內(nèi)出現(xiàn)較大虧損，而2020年，三維家還曾傳出過(guò)裁員最高90%的傳聞。

家居數(shù)字化平臺(tái)燒錢(qián)早已成為共識(shí)，若三維家確實(shí)存在資金緊張的風(fēng)險(xiǎn)，那急于上市進(jìn)而擴(kuò)展其融資渠道，就十分順理成章了。

9位股東同時(shí)退出

12月5日，三維家出現(xiàn)了多條經(jīng)營(yíng)信息變更。其中，三維家的注冊(cè)資本由16.9254億元變更為9億元，減少46.83%。而同一日，其股東變更的信息量更大。

此次變更，三維家共計(jì)有9位股東退出，分別是珠海廣發(fā)信德科技文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金（有限合伙）、佛山寰創(chuàng)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波軟銀悅泰創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、珠海康遠(yuǎn)投資企業(yè)（有限合伙）、紅星美凱龍家居商場(chǎng)管理有限公司、杭州阿里巴巴創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司、廣遠(yuǎn)眾合（珠海）投資企業(yè)（有限合伙）、廣州信德創(chuàng)業(yè)營(yíng)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、廣州廣發(fā)信德一期互聯(lián)網(wǎng)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙）。

這其中最引人矚目的，是知名企業(yè)阿里巴巴和家居賣(mài)場(chǎng)龍頭紅星美凱龍的同時(shí)退出，在此之前，這兩家企業(yè)絕對(duì)是三維家股東列表里的“明星投資人”，而追溯這兩家企業(yè)對(duì)三維家的投資行為，手筆頗大，可謂十分看好。

根據(jù)公開(kāi)資料，截至目前，三維家已經(jīng)歷過(guò)多輪融資。其A輪融資于2015年1月1日，由軟銀中國(guó)資本和廣發(fā)信德領(lǐng)投，金額數(shù)千萬(wàn)人民幣。次年，軟銀中國(guó)又投資了A+輪；2018年3月，曾有媒體公開(kāi)報(bào)道，三維家完成3億元B輪融資，而此輪融資正是主要由家居賣(mài)場(chǎng)龍頭企業(yè)紅星美凱龍領(lǐng)投。

2019年10月，三維家宣布獲得阿里巴巴5億元戰(zhàn)略投資。完成C輪投資后，有數(shù)據(jù)顯示，三維家的估值或已達(dá)到28億元人民幣。

三維家創(chuàng)始人兼CEO蔡志森曾公開(kāi)表示，三維家的目標(biāo)是成為家居產(chǎn)業(yè)的工具平臺(tái)、流量平臺(tái)和交易平臺(tái)，并稱(chēng)“可能將在明年進(jìn)行一輪10億元左右規(guī)模的融資”。

香港公司浮出水面

看上去一切都在朝好的方向發(fā)展，那在此時(shí)，9位股東同時(shí)退出，是何原因？

我們可以先看看三維家股東變更后的股權(quán)架構(gòu)圖。退出后，三維家剩9位股東，分別是4位自然人：黎保生、蔡志森、徐明華和肖永創(chuàng)，5家公司：君裕投資控股有限公司、廣州維至信息科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“維至信息”）、南平延平家維企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、南平延平森志豐享企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、南平延平創(chuàng)弘企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）。

目前，維至信息為三維家的單一大股東，持股比例達(dá)到98.73994%，而維至信息正由注冊(cè)在中國(guó)香港的三維家科技有限公司全資控股。這家香港公司浮出后，有專(zhuān)業(yè)人士推測(cè)，三維家或?qū)?zhǔn)備在港交所上市，上述股東轉(zhuǎn)為協(xié)議控制。

2021年12月，君裕投資控股有限公司入股三維家，同時(shí)蔡志森在三維家的持股比例進(jìn)一步縮減10.69%。換言之，蔡志森將自己1%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了君裕投資，后者為一家注冊(cè)地在香港的私人股份有限公司。

2022年3月，三維家再次一次獲得增資，此次增資后，三維家的注冊(cè)資本來(lái)到16.93億元，增資幅度達(dá)8142.43%，也是在此時(shí)，維至信息新進(jìn)股東行列。

樂(lè)居財(cái)經(jīng)《家居K線》獲悉，維至信息成立于2022年1月，法人為蔡志森，肖永創(chuàng)、黎保生、徐明華任董事，初始注冊(cè)資本1000萬(wàn)美元，對(duì)外投資僅有三維家。今年5月，維至信息獲得一筆增資，注冊(cè)資本增至13750萬(wàn)美元，由三維家科技100%持有。

而三維家科技成立于2021年11月，注冊(cè)資本13750萬(wàn)美元，則為香港私人股份有限公司。根據(jù)注冊(cè)申請(qǐng)表顯示，該公司同樣由蔡、肖、黎、徐4人共同持有，擬發(fā)行總股數(shù)38萬(wàn)股。

上市之心昭然

三維家的上市之心“由來(lái)已久”。據(jù)樂(lè)居財(cái)經(jīng)獨(dú)家獲悉，在這次香港公司浮出水面之前，三維家甚至已經(jīng)悄悄搭建好境外上市架構(gòu)。

為何蔡志森如此急切上市？據(jù)三維家官網(wǎng)介紹，自身聚焦于大家居產(chǎn)業(yè)、提供基于云的工業(yè)軟件解決方案服務(wù)商。而在媒體的報(bào)道中，三維家的業(yè)務(wù)主要可歸納為：為泛家居行業(yè)提供“AI智能設(shè)計(jì)+場(chǎng)景營(yíng)銷(xiāo)+精細(xì)管理+柔性化智造”整體信息化解決方案的高新技術(shù)企業(yè)。

三維家宣稱(chēng)，其以信息化、數(shù)字化為基礎(chǔ)、C++為底層開(kāi)發(fā)語(yǔ)言，通過(guò)云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、AI人工智能技術(shù)，打造3D云設(shè)計(jì)（CAD）、3D云制造（CAM）、數(shù)控系統(tǒng)（CNC）三大產(chǎn)品矩陣，開(kāi)發(fā)貫穿家居營(yíng)銷(xiāo)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、制造管理、生產(chǎn)裝備升級(jí)全流程的軟件系統(tǒng)。

在當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)家裝熱潮下，三維家算得上是目前國(guó)產(chǎn)家居工業(yè)軟件中存活下來(lái)且發(fā)展勢(shì)頭較好的一家，正因如此，一直備受矚目。

但三維家很少主動(dòng)披露公司的經(jīng)營(yíng)情況，此前，有媒體通過(guò)一些渠道的資料收集交叉對(duì)比測(cè)算，推導(dǎo)出三維家一些真實(shí)的經(jīng)營(yíng)情況：2018年三維家整體虧損9533萬(wàn)元，2019全年虧損幅度擴(kuò)大1倍，至1.92億元。由此，三維家陷入一種“似乎也只是表面看似風(fēng)光，實(shí)際上還在艱難擺脫‘燒錢(qián)’現(xiàn)狀”的猜測(cè)之中。

此后的2020年，三維家更是經(jīng)歷一輪大幅裁員，裁員比例高達(dá)90%。似乎再度坐實(shí)三維家資金緊張的傳聞。此外，三維家2015-2019年曾拿到三輪融資，各路知名投資機(jī)構(gòu)密集現(xiàn)身。然而之后的三年多時(shí)間里，其再無(wú)對(duì)外宣布融資信息。因此，業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于這類(lèi)燒錢(qián)企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市繼而在公開(kāi)市場(chǎng)募集資金，或許是其生存下去的必經(jīng)之路。

關(guān)鍵詞： 有限合伙 合伙企業(yè) 注冊(cè)資本