文/樂居財經范慧茹

“物業是地產的未來，然而不賣就沒有未來。”

在緩慢地倒地和應聲倒地的抉擇下，陷入流動性危機的房企，還是選擇了前者，只要在沒有倒地的那一刻，就還有生的希望。

(資料圖片僅供參考)

在房企接二連三的暴雷聲中，賣物業是緩兵之計，也可能是扭轉乾坤的希望。

在接連出讓旗下三家公司后，皖系房企三巽集團(06611.HK)創始人錢堃還是將目標放在了物業身上。

11月7日，工商變更信息顯示，安徽三巽投資集團有限公司（簡稱“安徽三巽投資”）轉讓了安徽三巽物業管理有限公司（簡稱“三巽物業”）95%股權，接盤方不是別人，正是先后受讓三巽旗下三家公司的老熟人——上海源耀和企業管理有限公司（簡稱“上海源耀和”）。

在房地產融資承壓背景下，房企斷臂求生的戲碼還在上演，而旱澇保收的物業依舊充當著替父還債的角色，何時能真正獨立？作為房地產行業的衍生品和下游服務行業，脫胎于地產母公司的物企，談“獨立”或許還為時尚早。

三巽物業易主

兩年上市路，終圓上市夢。三巽集團的四次遞表，讓這家發跡于安徽的房企，早在上市前就已在資本市場上混了個臉熟。

然而，登陸港交所一年多，上市并沒有為其插上資本之翼，11月18日，本就跌落仙股的三巽集團，臨近收盤股價再度閃崩，跌幅達40%。

頻繁的出售資產，撩撥著資本市場敏感的神經。在此之前，錢堃已出售了旗下三家公司，分別是滁州三巽企業管理、上海三巽酒店管理、上海三茂實業發展。距離最近一次10月18日出售滁州三巽企業管理不到一個月，錢堃開始“動刀”物業。

三巽物業的成立時間要晚于地產三年，2007年8月，三巽物業的前身亳州市嘉信物業管理有限公司正式成立，現注冊地址顯示為合肥市高新區。2017年，亳州市嘉信物業管理有限公司更名為現在的安徽三巽物業管理有限公司，即三巽物業。

三巽物業的的管理規模數據，公開信息停留在2019年，彼時，其官方微信號發文稱，成立至今（2019年8月19日）實現服務面積約300萬平方米，涵蓋綜合工業園區、政府辦公樓宇、高檔別墅及品質住宅小區，業務地域涵蓋河南、安徽、山東及江蘇區域。

或由于規模尚小等原因，三巽物業的股權架構并沒有納入上市平臺三巽集團，而是由安徽三巽投資直接持股95%，錢堃的妻子安娟持股5%。

安徽三巽投資的股東則分別是錢堃、安娟和錢堃的父親錢冰，三人分別持股84%、8%和8%，在轉讓三巽物業前，錢堃透過安徽三巽投資持有三巽物業79.8%股權，安娟透過安徽三巽投資以及直接持股的方式，持有三巽物業12.6%的股權，其父親錢冰則間接持有7.6%。

11月7日，安徽三巽投資退出了對三巽物業95%的持股權，由上海源耀和接手，另外5%的股權依舊由安娟持有。

雖然將物業“未來”轉讓了出去，但錢堃早有思量，他將物業轉給自己的老鄉石芮嘉，而石芮嘉正是接盤方上海源耀和的實控人。

事實上，除了老鄉這層關系外，兩人在工作上似乎也早有交集。如三巽集團子公司參股的壽縣京僑置業的財務負責人程云，也在石芮嘉旗下的參股公司壽縣景宏商業任職監事。

7家遞表物企賣身

地產流動性危機下，把物業“未來”賣掉的房企有很多。這些被擺上貨架的物業，不乏在港交所遞過表打算沖刺上市的物企。

作為上市物企的有力競爭者，他們也曾在港交所門前走過一遭，甚至在遞表之時也吸引了不少投資者眼球。

像陽光智博、富力物業、中梁物業、禹洲物業、中南物業等物企，在遞表之初，都曾被資本市場寄予厚望。其中有不少已經通過港交所聆訊，拿到上市船票的物企，如中南物業、中梁物業以及祥生活。

據樂居財經《物業k線》統計，截至目前共有7家物企在遞表或過會后選擇出售。而能夠斥資幾十億元甚至百億元將他們收入囊中的物企，也屈指可數。

作為頭部物企，華潤萬象生活和碧桂園服務是接盤遞表物企的常客。其中華潤萬象生活年內接連攬獲三家遞表物企，分別為祥生活、中南物業以及禹洲物業，總斥資超40億元；碧桂園服務則收購了中梁物業和富力物業，總斥資超100億元。

事實上，物企即使上市了，也并非萬事大吉。如曾經的并購王藍光嘉寶，因為地產暴雷，結束了自己2年的上市之旅；花樣年也在流動性危機下，出售彩生活部分資產給了碧桂園服務。

此外，上市物企中，恒大物業、第一服務、佳源服務也都曾明確表示過“賣身”意向，甚至與收購方簽訂了框架協議，如原定的接盤方：合生創展、融創服務和金科服務。而最終的收購事項，在各種公開和未公開的原因下，嘎然而止。

相比過去兩年的高估值，物企在地產暴雷聲中傳導的負面情緒下，市盈率已今非昔比，議價地位大不如前。

據樂居財經《物業K線》統計，截至11月9日收盤，62家上市物企平均市盈率不足9倍，與2020年物業股估值巔峰時期的44倍PE值相比，收縮了8成。

關鍵詞： 有限公司 物業管理 中南物業