10月11日，中國奧園公告披露境外債重組進展，稱公司已經(jīng)向相關(guān)法院申請召開債權(quán)人會議，以考慮酌情批準債務重組計劃，相關(guān)聆訊時間定在香港時間2023年10月31日舉行。在此之前，今年8月，中國奧園已宣布境外債務重組方案通過，境內(nèi)債也已全部通過整體展期。

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《》記者從中國奧園方面獲悉，受益于9月奧園境內(nèi)公開債務整體展期重組成功及中國奧園順利在港交所復牌交易，奧園士氣及市場品牌信心明顯恢復。今年十一“黃金周”期間，奧園地產(chǎn)各地項目順勢加大現(xiàn)房促銷力度，同比銷售錄得大幅提升。

中國奧園境外重組再現(xiàn)重大進展

10月11日晚，中國奧園披露了最新的境外債務重組情況。公告稱，中國奧園正根據(jù)重組支持協(xié)議所附條款書推進重組方案。重組方案完成后，將為集團提供可持續(xù)的資本結(jié)構(gòu)，為所有利益相關(guān)者帶來長期價值。

根據(jù)先前公告，重組方案將通過一系列相互關(guān)聯(lián)及互為條件的安排計劃實施。為此，該公司及公司直接全資附屬公司Add Hero Holdings Limited已各自向香港特別行政區(qū)法院及其注冊所在司法權(quán)區(qū)申請召開計劃債權(quán)人相關(guān)會議的許可，以考慮及酌情批準該等計劃的各項計劃。公司就該等計劃所申請的召開聆訊定于2023年10月31日，而Add Hero就該等計劃所申請的召開聆訊定于2023年10月31日及2023年11月2日。

在此之前，今年7月2日，中國奧園公告稱，已與境外優(yōu)先票據(jù)持有人組成的臨時小組就全面重組的主要條款達成一致，境外主要債權(quán)人同意重組方案并簽署重組協(xié)議。

根據(jù)重組方案，中國奧園將發(fā)行新的融資工具對原債券進行置換，包括4只共計23億美元新債務工具期限至2031年，14億股普通股、1.43億美元無息強制可轉(zhuǎn)換債券、16億美元永續(xù)債。同時，境內(nèi)債方面，目前中國奧園存續(xù)的12只境內(nèi)公開債務產(chǎn)品已全部通過整體展期，展期年限均為3年。

到8月10日，中國奧園披露，持有公司現(xiàn)有票據(jù)本金金額75.89%的債權(quán)人已正式簽署或同意重組支持協(xié)議，境外債務重組方案獲得通過。

10月11日晚間，《》記者從中國奧園方面了解到，受益于9月奧園境內(nèi)公開債務整體展期重組成功及中國奧園順利在港交所復牌交易，奧園士氣及市場品牌信心明顯恢復。今年十一“黃金周”期間，奧園地產(chǎn)各地項目順勢加大現(xiàn)房促銷力度，同比銷售錄得大幅提升。

有業(yè)內(nèi)人士認為，提交聆訊為推進境外重組的必要程序，奧園已經(jīng)公告獲得多數(shù)債權(quán)人正式簽署或同意重組支持協(xié)議。隨著境外公開債務重組成功，將給奧園帶來更多利好。同時也將大幅改善奧園資產(chǎn)負債狀況及償債能力，最大程度維護所有債權(quán)人和投資人利益。

此外，中國奧園在資本市場的信譽將進一步得以修復，帶動項目融資、開發(fā)、銷售等穩(wěn)步提升，也將更有助于保障奧園保交樓保兌付保穩(wěn)定重點工作，引領奧園順利轉(zhuǎn)型，夯實規(guī)范運營機制，實現(xiàn)可持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

房企加速化債自救

中國奧園成功復牌、債務重組方案即將聆訊的同時，《》記者注意到，9月以來，已有多家出險房企的債務重組工作取得實質(zhì)性進展。

例如，自2023年1月開始，花樣年正式啟動境內(nèi)債重組展期工作。9月13日，花樣年表示，隨著“20花樣01”及“20花樣02”兩只境內(nèi)債延期方案獲得通過，公司已全面完成境內(nèi)債重組工作，涉及5只境內(nèi)債、共64.42億元?；幽攴Q，各債券延期方案均為一次性通過，未來公司將持續(xù)落實議案相關(guān)事項，維護債券持有人利益。

9月18日晚，融創(chuàng)中國公告披露，境外重組方案獲得債權(quán)人會議高票通過。今年3月28日，融創(chuàng)中國曾發(fā)布公告稱，提出對90.48億美元的境外債務重組，將美元債重組中強制可轉(zhuǎn)換債券的最高限額由22億美元上調(diào)至27.5億美元。融創(chuàng)認為，這有利于進一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低債務規(guī)模及減輕未來的流動資金壓力。

9月19日，碧桂園旗下“16騰越02”債券展期方案獲表決通過。這意味著碧桂園旗下9只計劃展期的境內(nèi)債已全部成功展期3年，涉及金額約為150億元。10月10日，碧桂園方面向《》記者表示，將積極推進境外債務管理措施，在尊重所有債權(quán)人現(xiàn)有法律地位和法律償付順序的前提下，公平公正地制定整體解決方案來實現(xiàn)長期、可持續(xù)的資本結(jié)構(gòu)。

值得一提的是，并未出險的遠洋集團選擇主動謀求“前置債務重組”。9月15日，遠洋集團公告稱，旗下8筆境外美元債券自2023年9月15日上午9時起在香港聯(lián)合交易所有限公司停牌。盡管遠洋集團未出現(xiàn)任何公開市場違約，境內(nèi)公司債、境外美元債票息均展期成功，并按期兌付展期后的境內(nèi)公司債款項，但遠洋集團將暫停支付所有境外債務，進行全面重組。

毫無疑問，債務重組對出險房企利好顯著。10月11日，浙商證券（601878）研報發(fā)布的研報指出，債務重組有利于給企業(yè)提供喘息的機會，進而可以使得公司順利推進保交樓，將有限的資金用在保交樓的“刀刃”上。

58安居客研究院院長張波分析指出，從市場上債務重組現(xiàn)象不斷增多來看，房企今年的償債壓力明顯減弱，房企“爆雷”現(xiàn)象會明顯減少，行業(yè)的預期會不斷向好。

“這主要源于兩方面原因?！睆埐ㄏ蛴浾呓忉屨f，一方面，房企的融資政策不斷優(yōu)化，加之調(diào)控政策在9月的密集落地，使得市場對于房企生存環(huán)境不斷改善的預期轉(zhuǎn)好；另一方面，重組對于很多債權(quán)人來說，是目前最佳的可選方案，給到房企更大的喘息機會，也更有利于債權(quán)人利益的最大化。

不過，對于債務重組這種“以時間換空間”的手段，中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水直言，“只是讓債務人在財務困境中有短暫的喘息機會，并不能從根本上拯救企業(yè)，仍舊會面臨較大的現(xiàn)金流風險”。

需要注意的是，目前亦有出險房企的債務重組工作出現(xiàn)障礙甚至中止。例如，9月24日晚，中國恒大公告稱，鑒于恒大地產(chǎn)正在被立案調(diào)查，目前的情況無法滿足新票據(jù)的發(fā)行資格。隨著恒大的債務協(xié)議安排會議再次延后，其境外債務重組何時落地已成未知數(shù)。

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