隨著關聯地產公司出險，昔日出身“豪門”的物企也要學著獨立行走了。

在金科服務（09666.HK）2022財年業績會上，金科股份（000656）（000656.SZ）及金科服務創始人黃紅云沒有出席。新增的成員是，博裕投資吳曉力作為大股東代表首次公開發言。

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在約4分10秒的演講中，吳曉力向投資者描繪了一個獨立發展的未來。其稱，在民營企業資金鏈普遍承壓的情況下，作為一家不被房企控股的物業公司，金科服務可以更好地獨立發展。

上市之初，物企大多依賴關聯房地產企業的扶持，來獲得物管業務及非業主增值業務的高速增長。如今，地產不景氣，對物企的業務輸送少了。關聯房企已出險的物企，日子尤其不好過，往往需要對應收賬款進行大額計提減值。

2022年，在港股及A股53家上市物業公司中，有15家營收出現下滑，31家凈利潤下滑。其中，有6家出現虧損，6家合計虧損約37億，其關聯房企均已出險。

分別為，金科服務虧損18.39億元，世茂服務（0873.HK）虧損8.76億元，融創服務（01516.HK）虧損4.62億元，正榮服務（06958.HK）虧損2.8億元，時代鄰里（09928.HK）虧損1.97億元，燁星集團（01941.HK）虧損0.518億元。

計提應收賬款影響利潤

2022年，金科服務營業收入約為50.05億元，同比減少約16.1%；毛利潤為9.43億元，同比下降約48.9%，毛利率為18.8%。

前三大主營業務中，基礎物業營收同比增長28%至36.76億元，但該業務毛利率下降6個點至18%，帶動毛利較上年減少0.47億元；非業主增值業務下滑59%至4.26億元，帶動毛利縮水3.64億元；社區增值業務下滑78%至3.33億元，帶動毛利縮水5.29億元。

對于業績的下滑，金科服務2022年報稱，由于關聯方和非關聯方開發商均回款嚴重承壓，公司主動大幅收縮提供案場服務的項目數量，聚焦于回款有保障、有現金流的業務上，以及保交樓所必需的服務。

2022年，金科服務凈虧損18.39億元，歸母凈虧損約18.19億元。這是金科服務有數據以來首度虧損，也是今年上市物企錄得的最大虧損額。

虧損的主因為，關聯方及非關聯方開發商流動性承壓，金科服務對金融資產的計提減值準備大幅增加至21.54億元。

具體而言，截至2022年底，金科服務貿易應收款項的賬面余額為25.14億元，其中關聯方占了23.8%，計提減值準備10.30億元；應收票據賬面余額為1703.2萬元，關聯方占了97.06%，全部進行計提減值準備；其他應收款為18.8億元，關聯方占比為48.07%，計提減值準備10.78億元。

2022年7月底，金科服務曾公告為金科控股提供15億元借款。該筆借款分5次還清，第一次還款日為2023年1月20日，每次還款都有兩個月的寬限期。

到了2023年3月30日，金科股份未能在寬限期內償還貸款，金科服務也發出催款函。金科服務在年報中稱，已對貸款和抵押品公允價值損失準備金進行評估，并在當期計提了1.2億元的貸款減值撥備。

不止金科服務，融創服務、世茂服務均因計提金融及合同資產減值而陷入虧損。2022年，融創服務減值虧損凈額達13.47億元，2021年該數值僅1.96億元，年報解釋這是出于謹慎性原則，針對關聯方應收款項計提更多減值撥備。

去年，世茂服務計提減值虧損7.44億元，其中主要由于關聯方應收賬款計提的虧損從2021年的0.79億元增加到5.74億元。

從“抱大腿”到緊急切割

2020年，金科服務頂著“西南物業龍頭”的名頭在港交所敲鐘。這其中，離不開金科集團的支持。

金科服務招股書表示：“于往績記錄期，我們獲授業務幾乎所有金科集團項目的物業管理服務合同。“

其招股書及相關公告披露，與金科集團訂立了物業管理服務總協議，提供物業前介服務，如前期規劃及設計咨詢服務、樣板間及銷售案場的管理服務、驗房、前介清潔服務、前介籌備工作等；提供售后維修及保養服務；空置房、停車場、寫字樓及商業物業等的物業管理服務。

此外，金科服務還與金科集團訂立了供應及安裝總協議，供應智能系統的軟件及設備，如門禁及監視系統、停車場智能管理系統、智慧家庭系統及對講機系統、社區無人售貨系統以及多媒體顯示系統等。

2019年，金科服務23.3億元的營收中，有約5.1億元由金科集團貢獻，占比為22%；1.2億平方米的在管面積中，有約5676萬平方米來自于金科集團的項目，占比為47%；收取的14.7億元物業管理收益中，有9.2億元來自于金科集團，占比為63%。

到了2022年，金科服務對金科集團的依賴度已大幅減少。其50.1億元的營收中，有約5.0億元由金科集團貢獻，占比為10%；2.5億平方米的在管面積中，有約9353萬平方米來自于金科集團，占比為37%；收取的36.8億元物業管理收益中，有17.1億元來自于金科集團，占比為47%。

報告期內，其新增在管面積約4446萬平方米，其中79.7%來自獨立第三方項目，較2021年同期獨立第三方占比提升2.7個百分點。

融創服務對融創中國的依賴度相對較高。截至2022年底，融創服務的在管建筑面積約2.44億平方米，其中，來自母公司的在管建筑面積為1.54億平方米，占比為63%，而來自第三方的在管建筑面積為8946.7萬平方米，占比與上年同期一致，為37%。

在2022財年業績會上，金科服務管理層稱，博裕已成公司大股東，當下的股權結構將保障公司的獨立性。其還拋出了未來的增長目標，稱2023年公司收入將實現高雙位數增長，并實現的4.5億元的“可循環歸母凈利潤”。

世茂服務管理層在業績會上稱，2023年到2025年，公司業績將實現10%-15%的增長率。融創服務管理層也在業績會上稱，關聯地產公司的影響將越來越小，并通過派息提振投資者信心。

物企競相發表“獨立宣言”。但要實現財務、管理、業務獨立化，物企還需要拿出更多成績證明自己。

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