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(資料圖)

股指期貨：上證綜指錄得五連陽，量能未見明顯回落

【今日漲跌】四大期指全線收漲。IH2301收盤價為2719.4，收漲0.55%；IF2301收盤價為3990.8，收漲0.39%；IC2301收盤價為6024.2，收漲0.06%；IM2301收盤價為6505.2，收漲0.33%。

【市場表現】今日市場繼續分化，IH和IF震蕩上漲，IM和IC午后回調，漲幅回落，上證綜指錄得五連陽。成交額維持在8000億元之上，今日小幅縮量46.71億元至8382.28億元，北上資金凈買入60.66億元。

【基本面】第一，經濟端方面，12月PMI數據出爐，制造業和非制造業PMI均不及預期下降，制造業PMI錄得47%，為2009年以來新低，連續第三個月處于衰退區間，疫情放開后的感染沖擊使得經濟依舊偏差。另一方面，隨著第一波感染高峰過去，加上春節臨近，居民消費以及出行預期有所增強，對于改善市場情緒和預期或有一定提振。第二，政策端方面，2022年底兩大重要會議已經結束，目前來看政策端依舊不溫不火，很難對市場形成趨勢性刺激，目前還是要看農歷春節后經濟活動恢復所帶來的景氣預期的改善。昨天央行、銀保監會建立首套住房貸款利率政策動態調整機制，繼續放寬對地產的刺激。本應是利好，但從市場反應來看，走出了利空的走勢，政策不斷似乎放大了市場對于地產的悲觀擔憂。第三，市場方面，情緒出現轉好，板塊間的輪動加快，量能穩步回升，短期市場有望偏強運行。

觀點及建議：從目前來看，市場表現偏強，注意下方缺口的回補。從市場風格來看，板塊輪動加快，品種間套利建議暫時觀望。

02

貴金屬：小非農大超預期，金銀承壓

【今日行情】金銀全線收跌。AU2304收盤價為409.54，收跌1.21%；AG2302收盤價為5156收跌2.81%。美小非農數據大超預期和前值，美元指數走強至105上方，對短期金銀壓制增強。

【投資需求】在ETF持倉方面，1月5日全球最大黃金ETF—SPDR持倉保持不變為916.77噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉增加28.61噸至14493.67噸。

【基本面】昨晚小非農數據錄得增加23.5萬人，大超預期的15萬人和前值12.7萬人，在2022年美聯儲激進加息下美國就業市場似乎依舊強勁，數據強化了市場對于2023年美聯儲加息終點的預期，美元指數重回105，短期金銀承壓。美聯儲12月議息會議紀要顯示，與會者確認需要放緩加息步伐，但沒有流露出2023年要降息的想法，同時與會者表示未來加息后利率達成的水平將比投資者預料的高。整體看下來，放緩加息利好金銀中期趨勢，但美聯儲對加息終點的強調對于中期上方空間存有限制。

觀點及建議：中期底部明朗。短期，重點關注今晚大非農數據的公布情況。

03

螺紋鋼：房地產再出新利好，期螺情緒積極迅速回升

價格：受房地產端新利好的影響，黑色系今天整體偏強運行。螺紋鋼2305合約連續走高，日K收大陽線，價格重新回到4100上方。收盤價4107元/噸，較昨天結算價上漲106點，收漲2.65%。上海中天現貨價4120元/噸，環比小幅增加10元/噸。

供應端：本周螺紋鋼產量為247.75萬噸，環比減少23.88萬噸。較前幾周而言，本周供應下滑幅度明顯增大。其中電爐開工率降幅相對明顯，本周開工率下降至10.34%，環比下降13.8個百分點。隨著春節將近，部分短流程鋼廠準備提前放假，冬季檢修也陸續啟動，預計未來供應繼續偏弱運行。

需求端：目前處于螺紋鋼需求淡季，實際需求繼續轉弱。本周表觀需求量212.07萬噸，環比減少34.61萬噸，表需下滑速度再次加快。雖然最近現貨價格高位暫穩，但實際成交相對清淡。周四全國建材成交量8.35萬噸，成交繼續萎縮。

政策端：央行、銀保監會發布通知，決定建立首套住房貸款利率政策動態調整機制。新建商品住宅銷售價格環比和同比連續3個月均下降的城市，可階段性維持、下調或取消當地首套住房貸款利率政策下限。

總結：房地產新政策主要作用于房地產銷售端，刺激居民對房地產的消費需求，從而助力房地產行業恢復。短期來說，這次新政策對黑色系更多是情緒的提振，屬于宏觀強預期邏輯。

觀點及建議：短期盤面受房地產新政策驅動下迅速走高，強預期情緒再次提振盤面。而基本面目前供需雙減，冬儲繼續進行，矛盾不算突出。短期螺紋鋼高位整理為主，情緒相對積極。

04

原油：EIA原油庫存上漲，原油震蕩偏弱

期貨市場，布油在78美元附近震蕩整理，跌破80美元整數關口。國內SC2302合約大幅收漲，收盤價528.8。

宏觀方面：上周美國初請失業金人數有所增加，且此前一周領取失業金的總人數達到了2月以來的最高水平。中國2022年12月財新制造業PMI為49，低于11月0.4個百分點，降至近三個月來最低，連續第五個月處于收縮區間。生產指數、新訂單指數、新出口訂單指數和供應商配送時間指數均降至5月以來最低。

供應:IEA預測明年一季度俄羅斯原因供應或下降14%。歐佩克原油產量12月小幅增加，因尼日利亞為打擊石油盜竊行為部分扭轉了長期的產量下滑局面。根據一項調查，歐佩克日產量增加了15萬桶，幾乎全部來自于尼日利亞。歐佩克12月總產量為2914萬桶/日。但是，即使12月的增產使尼日利亞日產量增加到135萬桶，該國的產量仍然只有十年前的一半。

需求：美國受圣誕節和寒冷天氣的影響，原油消費出現下滑。國內疫情政策調整之后，消費逐步恢復。油價大跌的同時是歐美天然氣市場大幅走弱、當前階段受到疫情影響及春節假期臨近亞洲采購意愿減弱也讓市場對需求端有所擔憂等因素。

庫存:截至12月30日，API原油庫存增加330萬桶，汽油庫存上升117萬桶，餾分油庫存下降242萬桶。截至12月30日，EIA原油庫存增加169萬桶，汽油下降34.6萬桶，精煉油庫存下降143萬桶。

觀點及建議：目前原油的運行主邏輯依舊圍繞是供應端的擾動和需求端疲軟兩方面博弈，供應端關注俄羅斯產量情況，需求端美國受天氣和圣誕節的影響，消費疲軟，目前歐洲天然氣市場走弱，短期原油價格震蕩偏弱運行。

甲醇:甲醇跟隨原料端波動，小幅震蕩為主

期貨市場，甲醇2305合約小幅收漲，收盤價2632?，F貨端，港口庫存低，目前現貨依舊強勢于期貨。

庫存：甲醇港口庫存窄幅波動，進口船貨抵港速度尚可，港口卸貨速度略有好轉，華東提貨維持略低水平，華南港口庫存寬幅累庫。

觀點及建議：目前甲醇主要受宏觀和市場情緒的影響，原料端目前處于震蕩調整階段，甲醇自身基本面沒有太大矛盾，短期跟隨原料波動，震蕩為主，關注近期庫存變動情況。

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棕櫚油：棕油整理運行，等待后市需求提振

棕櫚油2305合約日內漲0.34%，收盤8160元/噸；廣州市場棕櫚油7940元/噸。

最新消息：美聯儲持續加息仍是大概率事件，宏觀面偏空影響仍未發生根本性變化，市場悲觀情緒較為普遍。

國際消息：歐盟新法案阻止進口與森林砍伐有關的商品，歐盟棕櫚油在生物柴油和食品中的份額將大幅下降；印尼B35生物柴油計劃對棕櫚油形成一定支撐；原油國際原油期貨走低，拖累油脂。

豆粕：原料價格小幅回落，供應壓力增加下豆粕繼續回落

豆粕2305合約日內跌1.20%，收盤價3797元/噸，現貨張家港43%蛋白豆粕4545元/噸

最新消息：國際原油期貨走低，大宗商品需求存在不確定性。

產地原料端：當前巴西大豆受影響的可能較小，但阿根廷干旱影響嚴重，或下調大豆產量；南美大豆定產前，美豆依然維持高位，進口成本保持較高水平。

國內供應：國內油廠持續開機，大豆壓榨量增加，豆粕庫存繼續累庫，供應壓力逐漸加大。

需求端：節前生豬大幅出欄，且節后豆粕進入消費淡季，需求缺乏進一步提振。

總結：國內供應端緊缺問題逐漸改善，但由于成本端存在供給擔憂，豆粕依然維持高位運行；不過需求后市缺乏提振，豆粕或逐漸走弱。

觀點及建議：國內供應緊張情緒逐漸緩解，但短期南美天氣擾動仍存，美豆高位支撐市場，建議注意節奏，關注逢高看空機會。

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