主要結論

1.示范房企經營穩健、基本面相對良好。

【資料圖】

2.房地產供給側“穩預期”目標明確。

3“因企施策”體現監管層維護房地產市場良性發展的堅定意志。

近日，市場消息稱監管機構計劃通過指定國企擔保和承銷為示范房企提供流動性支持。陜國投房地產研究團隊對相關企業特征與政策含義進行解讀，供公司展業參考。

1.流動性支持示范房企的政策歷程

5月《陜國投房地產月報》指出，市場供給側融資政策出臺新方案：碧桂園、龍湖、美的等民營房企被選定為示范房企，在發行債券時同步創設信用保護工具，體現了監管部門對優質民營房企市場融資功能的支持，有效提升了市場信心。

8月16日，市場消息稱，流動性支持措施將進一步升級，涉及房企可能還將包括遠洋和金地，中債信用增進投資公司將對示范房企的中期票據開展“全額無條件不可撤銷連帶責任擔保”。

2.示范房企的特征

● 經營風格相對穩健。根據2021年年報數據，示范房企多數為“綠檔”，少數“黃檔”房企的凈負債率、現金短債比指標表現良好。

表1 示范房企“三道紅線”分類

數據來源：根據公開信息整理

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● 基本面情況相對良好。此次預計新增的兩家房企中，遠洋擁有國企背景，股東實力雄厚，且擁有北京等核心城市的優質寫字樓。金地重點深耕高能級城市，業務布局合理。

● 面臨市場信心危機。當前部分房企面臨市場信心沖擊，龍湖、遠洋等房企的市場傳言對其股價已造成沖擊。

3.政策含義解讀

上半年以來，監管部門持續推動示范房企融資凸顯兩大信號：

第一，及時的流動性支持，體現房地產供給側“穩預期”目標明確，民營房企仍具有發展潛力。提出示范房企與融資擔保旨在緩解當前市場中民營房企的融資難問題，有助于穩定融資市場對優質民營房企的發展預期。尤其是在部分優質房企面臨市場信心不足時，及時優化融資環境有助于提振市場信心。

第二，“有所為有所不為”，體現維護房地產市場長期良性發展的堅定意志。提供良好的融資條件旨在流動性支持，并非無條件“放水”，并非有危機就“出手”。只有經營穩健、基本面相對良好的優質房企才能夠獲得融資支持。該舉措體現出監管層堅定的維護行業穩定、安全發展的目標。房地產行業盲目擴張、“大而不倒”的時代已經過去，穩健經營、注重資產質量將成為房地產行業未來發展的重要趨勢。

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