【熱點事件】

1月20日，央行盤前宣布5年期LPR下調5bp，為近20個月首次，一年期LPR亦同步下調。1月17日，MLF和OMO利率下調10bp。次日，央行副行長劉國強表示，“保持貨幣信貸總量穩定增長”、“把貨幣政策工具箱開得再大一點”。

LPR雙降靴子落地，銀行股領漲兩市，截至1月20日收盤，銀行板塊漲幅高居全市場所有31個申萬一級行業第一，百億銀行ETF(512800)放量大漲1.86%，成交額達5.66億元，基金最新估算規模超103億元。

2022開年以來，銀行板塊累計漲幅穩居全市場所有行業ETF第一，銀行ETF(512800)年初以來大漲6.54%，跑贏A股同期已上市的所有41只上市銀行股中的29只，勝率超73%。相對滬深300%(-2.37%)超額回報高達8.91%，成開年最大的黑馬板塊！

如何解讀此次LPR下調影響，對銀行息差如何影響，市場是否已有預期，銀行股“否極泰來”行情會繼續嗎？來看權威機構第一時間火速解讀。

【主流機構最新觀點】

一、中金公司：

今日(1.20)LPR下調基本符合預期。相比凈息差壓力，信用成本是現階段影響利潤的主要因素，穩增長政策有助于改善銀行資產質量預期。仍繼續看好銀行股全年“否極泰來”。

降息對銀行對凈息差負面影響約19bps，相當于凈利潤2.0%。考慮到銀行會主動調整資產負債結構應對息差壓力，且存款自律定價機制調整節約負債成本效應逐漸顯現，降息實際影響較小，維持今年銀行凈息差小幅收窄2-5bps的判斷。

二、國泰君安：

點評MLF價降量擴時表示，此舉彰顯了政策寬貨幣導向，預示著真正穩增長的到來。經濟下行壓力不減是主因，維護銀行合理息差，引導后續貸款利率調降以及美聯儲收緊提前是輔因。

三、銀河證券：

MLF下降有望帶動貸款定價下行，利好實體企業綜合融資成本穩中有降，對信貸需求形成支撐。銀行息差會有壓力但同時有望受益信貸需求層面的改善，實現以量補價。

四、浙商證券/銀行行業白金分析師

新財富首席，白金分析師邱冠華最新觀點認為：“不要低估穩增長的決心”，“推動金融系統向實體經濟讓利”并不會對銀行行情形成本質影響。原因在于：①讓利的形式是LPR降息，對此市場已有預期。②讓利的方式是負債成本和資產利率一起降，而非銀行單方面讓利，監管已經逐漸認識到需要先控負債成本。③讓利的結果是穩增長，有利于銀行貸款本金回收，銀行板塊當前估值已經破凈，沒必要糾結利息。

【銀行ETF(512800)聚焦成長，標的指數前十大重倉股占比近7成】

銀行ETF及其聯接基金跟蹤中證銀行指數，包含40只上市銀行股，反映板塊整體行情，避免個股黑天鵝風險，其中7成倉位聚焦招商銀行、興業銀行、平安銀行、寧波銀行、江蘇銀行（600919）等高成長性銀行股，聚焦成長，投資勝率更高！截至1月20日收盤，銀行ETF(512800)2022年以來漲幅達4.59%，跑贏A股同期已上市的所有41只上市銀行股中的29只，勝率超過73%！

【百億明星基金經理加倉銀行股】

公募基金2021年四季報開始披露，百億級明星基金經理丘棟榮加倉銀行股。旗下中庚價值靈動、價值品質2只基金的前十大重倉股中均新增了常熟銀行（601128），合計持股數近6800萬股。

在四季報中，丘棟榮對于新一年的投資方向也有明確的闡述。對于大盤價值股中的金融等板塊，丘棟榮表示，看好與制造業產業鏈相關、服務于實體經濟、有獨特競爭優勢的區域性銀行股，這類銀行經營穩健、基本面風險較小、估值極低、成長性較高。【全球最大資管巨頭貝萊德最新A股持倉曝光：偏愛4大板塊】

全球最大資管巨頭貝萊德旗下基金、也是首只外資公募基金――貝萊德中國新視野披露四季報，從整體配置上來看偏向電子、銀行、白酒、生物醫藥等4大板塊。

據悉，該基金分別持有招商銀行和興業銀行達634.04萬股和1416.62萬股，占凈值比分別為4.94%和4.32%，位列第三、五大重倉股。

基金經理唐華在此前表示，自己更多是自下而上去選擇優質個股，基本面和估值都是會著重分析的要素。在個股分析上面強調的是四點：好行業、好公司、好領導和合理估值。

【銀行股年度業績快報密集披露，利潤增速大超預期！】

截至目前，已發布業績快報/預告的14家銀行中，有12家利潤增速超20%！(成都銀行（601838）披露為區間值，暫亦計算在內)撥備覆蓋率、不良率等關鍵指標均有所改善！

風險提示：銀行ETF跟蹤的標的指數為中證銀行指數(399986)，中證銀行指數(399986)成立于2013年7月15日，該指數的歷史業績是根據該指數目前的成份股結構模擬回測而來。其指數成份股可能會發生變化，其回測歷史業績不預示指數未來表現。任何在本文出現的信息(包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來。

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