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樂居財經(jīng)張林霞4月7日，據(jù)深交所披露，北方長龍(301357.SZ)開啟申購，發(fā)行價格為50.00元/股，市盈率為32.32，申購上限為0.45萬股，屬于深交所創(chuàng)業(yè)板，廣發(fā)證券為其保薦機構(gòu)。

據(jù)招股書顯示，北方長龍專注于軍事裝備領(lǐng)域，主要從事以非金屬復合材料的性能研究、工藝結(jié)構(gòu)設(shè)計和應(yīng)用技術(shù)為核心的軍用車輛配套裝備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電子信息、裝甲戰(zhàn)斗、裝甲保障等輪式、履帶車輛主戰(zhàn)裝備。公司發(fā)揮復合材料產(chǎn)品重量輕、強度高、耐腐蝕、耐老化、可設(shè)計性強等優(yōu)勢，有效提升軍用車輛的機動性、安全性、使用可靠性和環(huán)境適應(yīng)性。

北方長龍目前主要產(chǎn)品按照應(yīng)用場景劃分為軍用車輛人機環(huán)系統(tǒng)內(nèi)飾、彈藥裝備、軍用車輛輔助裝備、軍用車輛通信裝備。此外，公司已向軍用復合材料運輸方艙、數(shù)據(jù)方艙等領(lǐng)域拓展。北方長龍緊跟行業(yè)和技術(shù)的發(fā)展趨勢，長期堅持基于客戶潛在需求的技術(shù)創(chuàng)新，常年承擔軍方科研項目的研究任務(wù)，在此基礎(chǔ)上成為相關(guān)軍品批產(chǎn)階段的配套供應(yīng)商。

該公司產(chǎn)品已應(yīng)用在67個陸軍車型、1個火箭軍車型、3個海軍車型、14個外貿(mào)車型、1個警用車型，處于科研階段的項目涉及車型超過30個，其中10余個項目已交付樣車待軍方需求批產(chǎn)。

北方長龍下游客戶主要為中國兵器工業(yè)集團有限公司、中國電子科技集團有限公司等國內(nèi)十大軍工集團下屬軍品總裝企業(yè)。經(jīng)過多年耕耘與積累，北方長龍形成了現(xiàn)有的業(yè)務(wù)規(guī)模與較強的客戶黏性，在行業(yè)內(nèi)具有較好的聲譽和口碑，每年參與千余臺/套軍用武器裝備的配套供應(yīng)。

軍方采購一般根據(jù)次年的軍事規(guī)劃及經(jīng)費預算制定年度采購計劃，并通過年度訂貨會和補充訂貨會的形式向軍品總裝企業(yè)下達訂貨合同。軍品總裝企業(yè)與公司簽署的銷售合同簽訂模式一般也為年度合同，每年年末將次年訂單簽訂完成，待年度內(nèi)有補充需求時簽訂補充合同，因此北方長龍每年訂單通常集中于下半年或第四季度。

雖然基于軍用裝備的持續(xù)需求，北方長龍2022年交付產(chǎn)品的相關(guān)訂單或備產(chǎn)通知單已于2022年一季度陸續(xù)開始簽署，合并考慮2022年1-2月已簽署的訂單或備產(chǎn)通知單金額后，2021年末在手訂單金額與2020年末基本持平，且我國軍費支出近年來一直保持適度平穩(wěn)增長，軍方采購總額在“十四五”期間發(fā)生大幅下降的可能性較小，但2021年簽署訂單大幅下降仍可能導致公司未來發(fā)生短期內(nèi)業(yè)績波動的風險。

財務(wù)方面，于2019年度、2020年度、2021年度以及2022年1-6月，北方長龍實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為1.57億元、2.60億元、2.87億元、1.43億元人民幣；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別約為5217.75萬元、9316.14萬元、1.09億元、5439.70萬元人民幣。

北方長龍的核心問題是業(yè)績成長性不足，數(shù)據(jù)顯示公司在2019年到2022年營業(yè)收入同比分別為161.65%、65.92%、10.62%和-12.95%，前面兩年還不錯，最近兩年真不怎么樣。凈利潤增長也大體是這樣，而且2022年毛利率是57.07%，絕對值不算低，但相比之前三年始終在60%以上的毛利率，還是降了一點兒，導致2022年凈利潤降幅比營收要大。

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