文/樂居財經鄧鑫妮

“物管股的市值會走向何方，還要看2022年的業績表現。”

財報發布在即，但披露業績預告的寥寥無幾，有業內人士分析，物企的業績或許有較大程度的下滑。

【資料圖】

地產“三支箭”的影響逐漸削弱，物管股自身實力更受關注。或許也是財報季逼近的原因，外界都在等著物管股的成績單，市場上喜憂參半。

眼下發布2022年業績預告的只有中天服務、金茂服務和碧桂園服務三家，無一例外的，預告后最近的一個交易日股價下跌。資本投票，有的不滿業績倒退，有的則不滿足于放慢業績增速。

當然，不乏跳過預告直接公布業績的情況，目前已經十來家物企確定業績刊發時間，成績究竟如何，還需靜待。

外拓狂飆，凈利熄火

近期，碧桂園因楊惠妍接班楊國強的事情刷屏地產圈，而在物業方，也因為一則業績預告引起廣泛討論。網友直呼，最害怕的事情還是發生了。

簡而言之，碧桂園服務已經陷入增收不增利的困境。

據公告內容，預期截至2022年12月31日止十二個月，碧桂園服務未經審核綜合收入同比增長超過40%，同期歸屬于公司股東的核心凈利潤同比增長僅超過5%。其表示，該增長主要由于收費管理面積增長與社區增值服務、商業運營服務業務收入的綜合上升等。

幾項與利潤掛鉤的業績，較上一年跌幅不小，幾近腰斬。未經審核稅前利潤、期內凈利潤，及歸屬于公司股東的凈利潤將較2021年同期分別下降約34%-40%、45%-51%、51%-57%。

以凈利潤為例，2018年上市后，碧桂園服務一直保持著凈利潤穩步增長的趨勢，然而這個趨勢在2022年被打破。下降45%-51%，意味著2022年的凈利潤或許只有21.3億元-23.9億元，倒退至幾年前水平。

業績預期傳導到資本市場，截至3月6日中午12點跌去7.48%，收盤報價15.6港元/股，跌幅2.74%，當日最大跌幅超過10%。

眼下，碧桂園服務總市值約463億元，排在上市物企第二位，排名帶一的華潤萬象生活總市值905億元，差不多能抵兩個碧桂園服務。

有人評論道：“碧桂園服務的問題不在于大股東占款，而在于大規模收并購之后的商譽減值?！北坦饒@服務也在公告中承認了這一點，收并購公司帶來的商譽及其他無形資產減值等因素是導致相關利潤、凈利潤下降的原因之一。

2022年，碧桂園服務在收并購上已經收斂不少，但仍花出去幾十億。其中，上半年以不高于31.29億元拿下中梁百悅智佳93.76%股權；下半年，以2.33億港股收購合富輝煌21.47%股權。

在這場股價大逃殺中，碧桂園服務無疑被割了不少肉，高管也加入減持隊伍。年初，總裁李長江拋售了196.4萬股股票，套現約3659萬港元。

寒意來襲

物管股的整體走勢不如2022年末那樣，集體回暖，但比起過去一年的震蕩下跌已經平穩了不少。不過春天到了，還是不免擔心業績發布帶來的“倒春寒”。

中天服務早在1月底就預告了業績，不過預告后的第一個交易日，股價下跌了2.63%。

公告顯示，中天服務歸屬于上市公司股東凈利潤同比下降56.5%-66.54%，但扣非凈利潤有了不少的補充，預計增長超過300%。其表示，2022年度因李建華、胡瓊股民訴訟案件和解等原因，沖回預計負債2820.01萬元，該項目屬于非經常性損益。

據樂居財經《物業K線》統計，如今已有碧桂園服務、金茂服務和中天服務發布預告，包括它們在內共有11家物企透露了正式財報發布的時間。

目前來看，國央企在打頭陣，有3月8日就會舉行業績發布會的越秀服務，還有隨后的中海物業、京城佳業、金茂服務、招商積余、特發服務、金融街物業等。

整體上，發報積極性好像弱了。業績發布日期集中在三月中下旬，中天服務原本定在3月7日，后又挪到3月18日。

2022年，寒意不僅在資本市場，對企業經營的影響也已經被擺到臺面上。告別高增長、高毛利、高估值，似乎是物企心照不宣的事情。

克而瑞物管指出，2021年物業管理行業經歷發展大變局，物企處境艱難。2022年以來，低迷的市場情緒持續，企業更為謹慎。

2021年，碧桂園服務曾表示，未來五年收入和凈利潤的復合增速要達到50%；2022年則表示收入增速不低于50%，利潤不低于40%。

物管股從地產分拆而來，吃了關聯方的紅利，同時也有部分吞下苦果，在如今越來越強調獨立性、價值回歸的環境下，物企也正在做著改變。

關鍵詞： 資本市場 同比增長 股價下跌