觀點(diǎn)網(wǎng) 復(fù)星國(guó)際的資產(chǎn)出售還在繼續(xù)。

11月24日，兩名知情人士透露，復(fù)星國(guó)際正尋求出售阿里巴巴集團(tuán)物流業(yè)務(wù)菜鳥的少數(shù)股權(quán)，這筆交易可能會(huì)獲得高達(dá)10億美元的資金。

消息人士稱，復(fù)星已任命一名財(cái)務(wù)顧問負(fù)責(zé)出售其所持菜鳥不到5%的股份，該計(jì)劃仍處于早期階段，該公司的估值在180億-200億美元之間。

(資料圖片僅供參考)

復(fù)星國(guó)際沒有回應(yīng)觀點(diǎn)新媒體的置評(píng)請(qǐng)求。

菜鳥的淵源

復(fù)星與菜鳥物流淵源頗深，是菜鳥網(wǎng)絡(luò)的聯(lián)合創(chuàng)始人之一。

追溯到2013年5月，阿里巴巴集團(tuán)、銀泰集團(tuán)聯(lián)合復(fù)星集團(tuán)、富春控股，以及順豐、“四通一達(dá)”等物流合作方，共同組建菜鳥網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。

根據(jù)阿里巴巴的定位，菜鳥是面向中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)提供物流服務(wù)的專業(yè)公司。

作為最大股東，天貓投資21.5億元，占股43%；銀泰通過北京國(guó)俊投資公司投資16億元，占股32%；富春集團(tuán)通過富春物流投資5億元，占股10%；上海復(fù)星集團(tuán)通過上海星泓投資公司投資5億，占股10%。

此外，圓通、順豐、申通、韻達(dá)、中通各出資5000萬元，持股1%。

當(dāng)時(shí)“菜鳥”主要定位是建立開發(fā)的數(shù)據(jù)應(yīng)用平臺(tái)，為電子商務(wù)企業(yè)、物流公司、倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)、第三方物流服務(wù)商、供應(yīng)鏈服務(wù)商等各類企業(yè)提供服務(wù)。菜鳥平臺(tái)主要擔(dān)當(dāng)“地網(wǎng)”角色，尋找合作伙伴或者自建倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)。

彼時(shí)復(fù)星國(guó)際一位內(nèi)部人士透露：“復(fù)星做出的所有投資，都必須考慮4個(gè)維度，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展是其中之一，復(fù)星愿意投資能夠推進(jìn)或者受益于互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的行業(yè)和企業(yè)。”

很多人認(rèn)為這一交易是因郭廣昌與馬云私交，但實(shí)際上，菜鳥并不是復(fù)星投資的唯一物流相關(guān)企業(yè)。

多年來，復(fù)星在物流行業(yè)相繼投資了包括菜鳥、韻達(dá)等陸上運(yùn)輸公司，也通過投資泛亞復(fù)星成功布局內(nèi)河和近海集裝箱物流領(lǐng)域。

不過，復(fù)星顯然沒打算在菜鳥物流上投入更多。

在2020年，市場(chǎng)就曾傳言復(fù)星國(guó)際尋求以近200億美元估值部分或全部出售菜鳥6.7%的股份。根據(jù)轉(zhuǎn)讓的股票價(jià)格，菜鳥網(wǎng)絡(luò)被估值為200億美元。

根據(jù)當(dāng)時(shí)知情人士的說法，復(fù)星國(guó)際和中國(guó)的一些投資公司以及菜鳥網(wǎng)絡(luò)的大股東阿里巴巴一直在談判變賣股權(quán)，該公司希望利用回籠資金在消費(fèi)者產(chǎn)品、醫(yī)療保健市場(chǎng)進(jìn)行新的投資。

而阿里巴巴正考慮從復(fù)星購(gòu)買部分股份。

復(fù)星的貨架

當(dāng)時(shí)的背景與如今大不相同。

彼時(shí)，正值阿里巴巴增持菜鳥物流股權(quán)，阿里巴巴于2017年首次全面控制菜鳥物流，持股比例從47%升至51%，還承諾在五年內(nèi)斥資1000億元人民幣打造全球物流網(wǎng)絡(luò)，復(fù)星則是需要資金來對(duì)其他業(yè)務(wù)進(jìn)行新投資。

如今出售菜鳥股權(quán)的背景，是復(fù)星通過出售非核心資產(chǎn)來緩解流動(dòng)性壓力。

據(jù)悉，復(fù)星國(guó)際真實(shí)的企業(yè)債務(wù)實(shí)際上只有2600億元，當(dāng)中包含旗下如豫園股份和復(fù)星醫(yī)藥等并表子公司的債務(wù)；真正歸屬于復(fù)星國(guó)際的負(fù)債只有1000億元，相對(duì)應(yīng)的總資產(chǎn)是2700億元。

觀點(diǎn)新媒體獲悉，今年以來，復(fù)星系密集減持旗下參控股企業(yè)，包括海南礦業(yè)、中山公用、泰和科技、青島啤酒、復(fù)星醫(yī)藥、金徽酒、復(fù)星旅文、豫園股份等在內(nèi)的多家上市公司股權(quán)。

甚至還出售了持有近20年的南鋼股份。

10月19日晚，復(fù)星國(guó)際對(duì)外宣布，沙鋼集團(tuán)擬不超過160億元收購(gòu)復(fù)星國(guó)際持有的南京南鋼鋼鐵聯(lián)合有限公司60%股權(quán)。

復(fù)星國(guó)際執(zhí)行總裁、CFO龔平稱：“復(fù)星近期看似頻繁的減持和出售是過去幾年堅(jiān)持投退平衡的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的延續(xù)，動(dòng)態(tài)梳理和優(yōu)化資產(chǎn)組合，是復(fù)星持之以恒的工作，并非僅為了應(yīng)對(duì)目前的市場(chǎng)環(huán)境而作為。但是我們也注意到，復(fù)雜的外部環(huán)境，加大了輿論對(duì)集團(tuán)資產(chǎn)處置的關(guān)注度，導(dǎo)致了片面解讀個(gè)別資產(chǎn)處置行為，而忽視了集團(tuán)資產(chǎn)優(yōu)化的大原則，即長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)優(yōu)化?！?/p>

據(jù)復(fù)星方面表示，此前2020年、2021年，集團(tuán)連續(xù)兩年“退大于投”，持續(xù)兌現(xiàn)投退平衡。未來，將在集團(tuán)層面投退平衡前提下，更多推動(dòng)由子公司聚焦戰(zhàn)略并購(gòu)，集團(tuán)層面在2022年份將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)“退大于投”。

另一方面，以資產(chǎn)退出充實(shí)在手現(xiàn)金，夯實(shí)流動(dòng)性安全墊，應(yīng)對(duì)外部市場(chǎng)波動(dòng)；適度壓降有息負(fù)債，逐年降低財(cái)務(wù)杠桿率。維持跨地域、跨行業(yè)的資產(chǎn)組合，分散風(fēng)險(xiǎn)。

9月30日，穆迪將復(fù)星國(guó)際“B1”的公司家族評(píng)級(jí)列入下調(diào)觀察名單，并將評(píng)級(jí)展望從負(fù)面調(diào)整為評(píng)級(jí)觀察。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，復(fù)星在控股公司層面的流動(dòng)性較弱，控股公司持有的現(xiàn)金不足以覆蓋未來12個(gè)月到期的短期債務(wù)。此外，該公司的經(jīng)常性收入（主要包括相關(guān)投資的分紅）不足以覆蓋利息和運(yùn)營(yíng)支出。

關(guān)鍵詞： 復(fù)星國(guó)際 阿里巴巴 投資公司