文/樂居財經程孟瑤

未完成對賭協議，好萊客（603898.SH）將入手的千川木門股份悉數“退回”。

今年6月，好萊客“退還”湖北千川門窗有限公司（簡稱“湖北千川”）51%股權給原股東，轉讓價近8億。隨著8月8日好萊客為湖北千川提供8000萬元擔保債務的到期，兩者之間的關聯徹底中斷。

(相關資料圖)

而不到一個月的時間，湖北千川就已經找好了新靠山。第二次易主，湖北千川沒有選擇家居企業，而是選擇了帶有國企血統的地產企業。

近日獲悉，千川木門與成都城投置地（集團）有限公司（簡稱“城投置地”）已完成股權交割，城投置地成為千川木門最大股東，間接持股68.74%，入股城投置地究竟花了多少錢并未公布，但湖北千川短時間尋找新東家，業內的看法多指向，是在為8億回購款尋找分擔者。

“染紅”成為一家國有控股企業，湖北千川董事長駱柏韜在接受媒體采訪表示，“從公司角度來講，無論經營發展還是內部管理，都沒有受到外界的影響，仍然在有序向前，按照我們既定的方向和規劃在前進。”

對賭失敗被“退貨”

和好萊客的牽手，是湖北千川創始人駱正任兩年前鋪好的路，與多個知名地產商合作是湖北千川的一大優勢，也是當時好萊客看中的一點。

資料顯示，湖北千川成立于1999年，是四川省起步較早、實現規模化生產的實木門企業，主要產品有木質門、防火門、墻板、柜類等，合作過的房企包括其與恒大、融創、中海、新城控股、世茂、藍光等龍頭房企都有合作，好萊客此前選擇湖北千川并購，也是看中了其工程渠道的布局。

2020年10月19日，好萊客宣布與湖北千川簽訂《股權轉讓協議》，以7億元現金收購湖北千川51%的股權。交易完成后，湖北千川成為好萊客的控股子公司。同年12月，為解決同業競爭問題，湖北千川還以1億元的價格向千川木業收購了成都千川門窗有限公司（簡稱“成都千川”）100%股權，成都千川成為湖北千川全資子公司。

此次合作，湖北千川對好萊客作出“2021年度和2022年度平均扣非凈利潤不低于1.8億元”的業績承諾，然而根據業績披露，湖北千川2021年營業收入為7.73億元，凈利潤-1.3億元；2022年一季度營業收入為1.64億元，凈利潤為2896.46萬元。

未能完成業績承諾，對賭失敗，好萊客“退貨”也就理所應當。據當時的協議，若湖北千川在2021年-2022年的實際累計凈利潤未能達到承諾累計業績的70%，即2.52億元，業績承諾無需履行業績補償，但須以現金方式回購好萊客所持有的湖北千川51%的股權。

今年6月27日晚，好萊客公告稱，雙方簽署回購協議，由業績承諾方之一駱柏韜持股100%的成都錦兆達，擬以7.92億元的現金對價回購好萊客所持湖北千川51%的股權，預計將確認投資收益約1.79億元。

股權變更信息顯示，7月29日，湖北千川完成備案變更，成都錦兆達企業管理有限公司（簡稱“成都錦兆達”）進入，持股比例達68.74%，股權交割全部完成，好萊客不再持有湖北千川股權，也被移除好萊客合并報表范圍。

大宗業務埋雷

雖然最終以“分手”結束，但入手湖北千川的這兩年，對好萊客的業績也曾有過明顯加成。

并表湖北千川的當年，即2020年末，好萊客實現營業收入21.83億元，同比減少1.88%，到了2021年，好萊客營業收入同比增長54.4%，達33.17億元，為近五年來其業績增速最快，收入最高的一年。特別其主營業務收入較上年同期增加53.84%，其中木門業務的營業收入同比暴漲653.81%。

千川木門的被退貨，部分地產客戶的“暴雷”可以說是直接導火索。在2021年上半年，湖北千川為好萊客貢獻超六成利潤。進入到2021年下半年，由于上游部分地產客戶債務逾期，湖北千川多筆應收款難以收回，一下子讓它變成了好萊客的“拖油瓶”。

原本在2020年并表湖北千川時，好萊客的應收票據同比增長103606.96%，達為5.4億元，應收賬款同比增長440.51%，為1.54億元。

到了2021年，因為湖北千川帶來的大宗應收貨款無法收回，導致其計提大額的壞賬準備和商譽減值。2021年，好萊客凈利潤僅6530.59萬元，同比下降76.35%，其中計提信用減值損失及資產減值損失合計4.37億元。

此外，受部分房地產客戶出現債務違約，2021年末好萊客經營活動產生的現金流量凈額約2.96億元，同比下降46.76%；同時好萊客在銷售、管理、財務等費用上的支出同步增長也都是受并表湖北千川所致。

好萊客“退單”湖北千川，大有“甩包袱”之嫌。對于好萊客剝離湖北千川信達證券認為，商譽減值導致好萊客利潤承壓，若本次交易順利完成，將有助于降低資產減值風險，改善現金流情況。

“染紅”國企

與好萊客剛剛“分道揚鑣”，湖北千川的接盤者隨之浮出，擁有全國資背景的成都城投置地。

在好萊客的公告中，曾提到過回購一事將由業績承諾方之一，也就是成都錦兆達來進行。

而公開資料顯示，成都錦兆達目前的大股東為成都城投置地，后者的大股東為成都城建投資管理集團有限責任公司，為國有獨資企業。

成都錦兆達成立于2022年7月12日，注冊資本100萬元，成立之初由駱柏韜100%持有，從成立時間看，該公司近乎就是為這筆交易成立的新公司。創二代駱柏韜此前為湖北紅安公司總經理，駱正任去世后，他便接任了董事長一職。

樂居財經《家居K線》注意到，今年7月12日，新成立的成都錦兆達先是受讓駱柏韜手中湖北千川17.74%的股權，入股湖北千川；7月13日好萊客又將34%的股權轉讓給了成都錦兆達，此時成都錦兆達已經握有湖北千川51.74%的股權，成為控股股東，但依然由駱柏韜持有。

直到7月14日，成都錦兆達的股權才變更至成都城投置業，7月25日，好萊客收到了首筆股權回購款3.96億元，并且在7月29日將剩下17%的股權轉讓給了成都錦兆達，完全退出。

雖然公告中未披露回購款的來源，但從支付時間節點看，分析人士認為，這筆錢大概率是直接由成都城投置地支付，而且從結果上看，通過支付回購好萊客手中湖北千川51%股權7.92億元的回購款，成都城投置地實際上拿到了湖北千川68.74%的股權。

此外，為保障股權回購的如期推進與最終實現，駱柏韜還同意以其所持湖北千川合計31.26%股權，為股權回購款支付義務提供質押擔保。

分析人士表示，相比與同類上市公司的合作，湖北千川此次與國企聯姻也將自身的戰略格局進一步打開，在后期的發展中資金鏈也將更加穩定。

據悉，城投置地為成投集團旗下市屬全資大型專業房產集團，于2017年11月整合成立，主營業務包括房地產開發經營、配套市政基礎設施建設等。截止2021年底，成投集團資產總額超1600億元，營業收入超230億元。

關鍵詞： 營業收入 千川木門 有限公司