今年以來(lái)，家電巨頭受疫情影響業(yè)績(jī)紛紛受挫，小家電企業(yè)卻逆勢(shì)上揚(yáng)。

7月13日晚間，小熊電器(002959.SZ)發(fā)布2020年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，上半年公司銷(xiāo)售收入約17.23億元，同比增長(zhǎng)45%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)2.30億元~2.68億元，同比增長(zhǎng)80%~110%。

受此消息刺激，小熊電器在7月14日開(kāi)盤(pán)漲停，股價(jià)報(bào)136.72元/股，同時(shí)創(chuàng)下近一個(gè)月以來(lái)的股價(jià)新高水平。

如此強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)也引起了業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注。在資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬看來(lái)，今年上半年疫情爆發(fā)對(duì)于小家電行業(yè)影響較小，消費(fèi)者居家時(shí)長(zhǎng)增加，提升了小家電產(chǎn)品的購(gòu)物需求，自然也讓小家電“新貴”小熊電器的業(yè)績(jī)有明顯上升。

利潤(rùn)大增，股價(jià)漲停，小熊電器看上去仍有業(yè)績(jī)持續(xù)升高的態(tài)勢(shì)。不過(guò)在股價(jià)看漲的同時(shí)，資本市場(chǎng)對(duì)其研發(fā)投入過(guò)低的質(zhì)疑聲也不時(shí)出現(xiàn)。對(duì)此，《商學(xué)院》記者向小熊電器董秘劉奎發(fā)去采訪函了解說(shuō)法，但截至發(fā)稿尚未回復(fù)。

研發(fā)薄弱，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力偏低

從上市以來(lái)各項(xiàng)數(shù)據(jù)看，小熊電器呈現(xiàn)出高速發(fā)展的跡象。但與此同時(shí)，這匹“黑馬”的隱憂(yōu)和痼疾依然存在，其中最明顯的便是研發(fā)投入偏低的問(wèn)題。

財(cái)報(bào)顯示，公司研發(fā)人員數(shù)量為241人，研發(fā)人員數(shù)量占比為7.14%。

反觀小家電領(lǐng)域的頭部企業(yè)之一九陽(yáng)，其在2019年研發(fā)投入3.30億元，研發(fā)投入占營(yíng)收的比例為3.53%。研發(fā)人員數(shù)量占比為19.53%。

梁振鵬認(rèn)為，小熊電器產(chǎn)品技術(shù)含量較低，忽視人才引進(jìn)和技術(shù)創(chuàng)新，缺乏原創(chuàng)性研發(fā)，長(zhǎng)期以往將造成小熊電器只能混跡于中低端市場(chǎng)。

研發(fā)投入偏低的同時(shí)，小熊電器在營(yíng)銷(xiāo)方面則投入了更多的資金。2019年，小熊電器披露的銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)到3.96億元，占公司營(yíng)收比例的14.73%，是當(dāng)期公司研發(fā)費(fèi)用的5.14倍。

“重營(yíng)銷(xiāo)、輕研發(fā)”的思路，與小熊電器十分依賴(lài)線(xiàn)上渠道營(yíng)銷(xiāo)不無(wú)關(guān)系。

雖然2019年小熊電器并未披露線(xiàn)上銷(xiāo)售收入數(shù)據(jù)，但在2016年至2018年期間，小熊電器的線(xiàn)上銷(xiāo)售收入分別為9.60億元、15.09億元、18.33億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.60%、91.93%、90.41%。

過(guò)于依賴(lài)線(xiàn)上銷(xiāo)售渠道，也讓小熊電器的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較為單薄，想要轉(zhuǎn)型頗為不易。

產(chǎn)經(jīng)評(píng)論家洪仕斌指出，小熊電器“重營(yíng)銷(xiāo)、重線(xiàn)上、輕研發(fā)”的特性也決定了其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。“小熊電器在電商市場(chǎng)上銷(xiāo)售，主打性?xún)r(jià)比符合公司定位，但其產(chǎn)品技術(shù)含量偏低，容易被對(duì)手模仿，導(dǎo)致產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力偏低。”

體量較小，家族管理存弊端

自去年8月登陸A股市場(chǎng)以來(lái)，上市不滿(mǎn)一年的小熊電器無(wú)疑是小家電市場(chǎng)的一匹“黑馬”，但目前體量較小，離頭部企業(yè)仍有不小的差距。

2019年，小熊電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.88億元，同比增長(zhǎng)31.70%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.68億元，同比增長(zhǎng)44.57%。而在今年一季度，小熊電器的凈利潤(rùn)達(dá)到1.03億元，同比增長(zhǎng)83.66%。

而在小家電頭部企業(yè)當(dāng)中，蘇泊爾2019年?duì)I收接近200億元，凈利潤(rùn)接近20億元;九陽(yáng)2019年?duì)I收接近100億元，歸母凈利潤(rùn)離10億元目標(biāo)亦不遠(yuǎn)。

小熊電器要趕上蘇泊爾、九陽(yáng)的水平，難度不小。在今年以來(lái)小熊電器業(yè)績(jī)大漲的同時(shí)，也有不少企業(yè)悄然布局，有意進(jìn)軍小家電市場(chǎng)分一杯羹。

今年3月份，飛科電器發(fā)布公告稱(chēng)，受讓純米科技部分股權(quán)并對(duì)其增資。交易完成后，飛科電器將持有純米15%的股權(quán)，雙方將聯(lián)手拓展廚房小家電。4月，廚電巨頭方太發(fā)布旗下首個(gè)輕廚品牌“米博”，這是方太集團(tuán)深耕大廚電領(lǐng)域多年后，首度入局廚房小家電領(lǐng)域。

前有巨頭，后有新軍，小熊電器這匹“黑馬”面臨著重重挑戰(zhàn)。同時(shí)，與其他小家電企業(yè)不同的是，小熊電器還是一家典型的家族企業(yè)。

據(jù)悉，小熊電器前六大股東當(dāng)中，家族成員的持股比例為61.34%。其中，小熊電器第一大股東為為兆峰投資，持有公司5329.80萬(wàn)股，持股比例44.42%。而兆峰投資背后實(shí)控人為小熊電器創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)李一峰，持股比例達(dá)90%。

另外，小熊電器第三、五、六大股東分別為龍少柔、龍少靜、龍少宏三姐妹，三人均為小熊電器前身小熊有限成立時(shí)的實(shí)際出資人，其中龍少宏系李一峰兄弟之配偶。

家族式管理是小熊電器起步發(fā)家的特點(diǎn)，但隨著小熊電器IPO成功和規(guī)模壯大，公司本身也面臨著轉(zhuǎn)型問(wèn)題。家族成員控股過(guò)多，會(huì)否導(dǎo)致小熊電器發(fā)展出現(xiàn)瓶頸和弊端，仍需后續(xù)觀察。

梁振鵬認(rèn)為，“小熊電器是一家主打差異化的小家電企業(yè)，但公司研發(fā)投入偏低，創(chuàng)新動(dòng)力不足。從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展看，家族管理對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)而言有不小的風(fēng)險(xiǎn)，小熊電器發(fā)展之余，仍需重視企業(yè)內(nèi)部的管理問(wèn)題。”

關(guān)鍵詞： 小熊電器